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私募春秋-全國頂級期貨投資機構運作思路
私募春秋 全國頂級期貨投資機構運作思路
于海飛/林波/付愛民/王向洋/呂峰/王黎/宋易朋/言程序/朱宏偉/張毅/陳曦/陳世彬/馬明超/
徐西會/馬智飛/海證投資/徐聞釗/顧偉浩/肖輝/Micheal Patak/孟德穩/葛定臣/楊炎臨/劉福厚/
梅運桃/李詠澤/李志康/凡承/鄭彬/鄭曉宇/趙紹文/王智宏/逯智勇/張海峰/錢駿/丁軍/趙襲/
35個私募機構37個明星投顧
解讀期貨投資機構的運作模式
深究期貨交易高手的盈利手段
洞悉資產管理時代的發展方向

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出版社:中國經濟出版社   書號:ISBN 978-7-5136-3711-4   出版時間:2015年2月   主編:沈良、劉健偉   定價:58.00元
編委會:沈良 劉健偉 翁建平 李婷 葉曉丹 牛茵     網絡優惠購書: 亞馬遜網優惠購書     當當網優惠購書

編者簡介-沈良
金融作家,財經評論家,【七禾網七禾&對沖基金体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live】創辦人,頂尖文案網(www.topys.cn)創始人。蘇州人,畢業于廈門大學,《時間財富》《期貨兵法》《裸奔的錢》《誰能幫你贏利》等書的作者,《一個農民的億萬傳奇》《期貨英雄》《投資高手訪談錄》等書的主編。
期貨基金平臺運作人,已主導或協助運作期貨基金產品40個以上。
電子郵箱:shenliangwhy@126.com

編者簡介—劉健偉
【七禾網七禾&對沖基金体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live】執行總編,杭州人,南京大學金融學專業畢業,2008年進入期貨行業,致力于行業優秀投顧資源整合以及國內一流私募機構的跟蹤研究,成功完成優秀期貨投顧專訪及私募機構走訪報道數十篇,并編撰對國內期貨私募行業數據統計頗具參考價值的《私募月報》系列。
電子郵箱:57124514@qq.com

混亂的自由

沈良 2014.3.5 空中狂想

紅綠世界,凈是混亂的自由。
可爭分秒,可布全局,也可相時而動。

經世群俠,得以保全個性,縱享沉浮。

陰陽蒼茫震撼,可知未知猶可預知,無知不知亦有先知。

一朝成名,冠壓群雄。一潰千里,霸王烏江。
少年戰神,無堅不摧。
孤獨帝王,一呼萬應。

大成者聚,大榮者歸。

莽莽紅塵,幾多浮華。
昨日錢潮觀瀾,今朝風輕云淡。

百花飄,萬人迷。
芬芳宇宙,劇毒因果。
天賜善。

目錄 一、從冠軍到私募
于海飛:(一)中長線交易可復制性最強
于海飛:(二)運作產品回撤會減少/曲線會平滑/盈利更確定
林波:術業有專攻,我們只做股指期貨
付愛民:(一)做穩資金和賺大錢并不矛盾
付愛民:(二)更穩健,更持久,從個人到團隊
王向洋:(一)資產管理和單打獨斗不能相提并論
二、量化投資派私募
呂峰:做任何事情都要純粹
王黎:用科學量化投資創造財富不是夢想
宋易朋:破除偏執 圓滿融通
言程序交易團隊:(一)只要有波動,就可以賺錢
言程序交易團隊:(二)寧走十步遙,不行一步險
朱宏偉:尋找充分必要的投資邏輯
張毅:沒有最好策略/只有更適合的策略組
陳曦:業績的持續穩定壓倒一切
陳世彬:活在市場上等每次機會的出現
三、套利對沖派私募
馬明超:做不該做的事是套利的最大風險
徐西會:做好套利需很強的跨界整合能力
馬智飛:控制風險最好的方法是控制倉位
海證投資:做好防守的情況下去爭取好的進攻
徐聞釗:套利更容易形成穩定盈利
顧偉浩:風險10%以內 預期收益30%-50%
肖輝:“人機結合”的量化工廠如何運作
四、短線派私募
Michael Patak:交易員必須無條件自信
孟德穩:收益和風險就像沙漏的進口和出口
[公羽捷]葛定臣:性格決定命運/心態決定成敗
五、基本面派私募
楊炎臨:無論牛熊,努力為投資人創造絕對收益
劉福厚:綜合分析商品內在的邏輯關系
梅運桃:在不確定中尋找確定性
六、技術面派私募
李詠澤:投機交易是一場馬拉松比賽
李志康:交易系統中人的契合度最重要
凡承:盤感是交易系統的重要組成部分
鄭彬:面對行情,結自己的網,釣自己的魚
鄭曉宇:有效的交易系統是持續盈利的核心
趙邵文:百戰百勝的前提是打不贏的仗就不打
七、基本面和技術面結合派私募
王智宏:建立一個真正的交易管控體系
逯智勇:做好自己該做的和能做的,讓時間來成就你
張海峰:沒有偉大的交易者,只有偉大的交易團隊
錢駿:實踐傳播理性投資
丁軍:尋找低風險的市場機會
趙襲:在期貨市場做價值投資

本書簡介:
根據中國證券投資基金業協會的數據統計,截至2015年1月5日,備案私募基金管理人有5445家,已備案私募基金產品1950只,私募基金管理人注冊資本合計超過6400億元,整個市場估算期貨私募超過300億規模。
在期貨私募領域,規模和業績的如何平衡一直是個頗值得玩味的命題。有的機構將迅速擴張規??醋韉諞灰?,也有人表示為了保證業績,不得不將規模放到次要的位置。而在私募機構的交易模式上,量化交易與主觀交易也從個人投資者間的博弈延續到了機構間的博弈。
私募機構的人員構成也大有不同,有的團隊以純交易人員為主,有的團隊偏重于研究,而有的團隊還處于單打獨斗的“個人英雄”模式,多樣的團隊構成是否會影響機構化的運作?
《私募春秋》整合了國內35家優秀私募機構在期貨投資機構運作模式的解讀以及37個明星投顧對盈利手段、交易心得的剖析,為廣大投資者呈現出一部洞悉資產管理時代發展方向的白皮書。
“目前是我們面臨的最好的歷史機遇期?!逼諢跣幸滴蠢吹氖貝腔溝氖貝?,在這個最好的歷史機遇期,《私募春秋》編委也希望本書能夠給機構給投資者帶來幫助。

機構箴言:
金融交易講究個體,金融管理講究團隊,金融管理更講究可持續發展?!棟?br /> 期貨資產管理時代跟以前單打獨斗的時代是不能相提并論的?!蹕蜓?br /> 創新是非常重要的一個要求,對任何一個量化團隊,不可能有一個策略能夠長期的運作?!趵?br /> 金融界的金錢流轉是從內心狂躁人的手中最終流到內心寧靜人的手里?!猿絳?br /> 想要在這風高浪急的市場長期生存,守正出奇、防守反擊的策略更為有效!——顧偉浩
不能預期未來的市場變化。波動是收益的唯一來源?!せ?br /> 期貨交易這個行業就是“以獵物為生”,這是不可改變的事實?!狹ichael Patak
狼越來越多,狼之間的競爭就不可避免,暴利的時代會逐漸遠去?!系攣?br /> 做期貨成功的秘訣,一句話:坐在盤口上,你的心態穩不穩?!猍公羽捷]葛定臣
必須要有自己的交易計劃,把交易計劃走完,不管它賠還是賺,我認為都是賺的?!醺:?br /> 就像金字塔生態系統,獅子有獅子的活法,螞蟻有螞蟻的生存之道,你必須找到自己的“時”“空”定位?!鈧究?br /> 我們認為中國未來10~30年一定會出現類似“黑石”這樣的資產類管理公司?!踔嗆?br /> 如果每個人只能選擇一件武器,矛或者盾,那我會選擇盾?!?br /> 目前中國的期貨資產管理時代,還是英雄的時代?!韻?

部分精華內容節選

于海飛:中長線交易可復制性最強

于海飛:期貨基金產品投顧。期貨交易高手,擅長中長線和波段交易,擅長把握大級別趨勢行情,以價值投資為核心,以拿得住籌碼聞名。穩中進取,往往在一年內獲得數倍收益。多次獲得期貨實盤大賽冠軍、亞軍。
實盤大賽業績一覽:2009 年,都市快報第一季度冠軍,收益率302.9%,都市快報第二季度亞軍,收益率362.35%,都市快報第四季度亞軍,收益率196.2%;2010年,都市快報第三季度冠軍,收益率323.66%,都市快報年度季軍,收益率292.01%;2011年,建行興業杯11月份月度冠軍、12月份月度冠軍,建行興業杯大師組年度亞軍,收益率130.15%,都市快報下半年亞軍,收益率106%;2012年,六屆全國期貨交易大賽,收益率49.73%,藍海密劍第二賽季冠軍,收益率287.65%;2013年,《都市快報>年度冠軍,收益率744.42%。

如果哪位選手能持續幾年都取得盈利,那么排名第幾就并不那么重要了,持續盈利帶來的復利就非??曬哿?。
最后的冠軍不是某場比賽的勝利者,而是經常能取得好成績的投資者。
比賽因為是短期的、小部分資金參與,是短跑,所以會急功近利一些。
日常交易中風險控制是第一位,是馬拉松,需要持續穩健的盈利。
任何交易方法都是可能成功的,主要找到適合自己性格的方法。
中長線交易是吃的魚身,交易本身不是利潤最大化,而是確定性最大化。
大趨勢交易可以去掉很多的噪音,避免干擾,不會在反復震蕩中迷失方向。
如果沒有利潤起碼說明短線是錯誤的,不能加倉。
如果有了利潤,勢頭良好,成功的關鍵就是有沒有能力迅速將籌碼放大2倍。
如果賬戶持有2個品種,一個賺錢,一個虧錢,那平掉虧錢的大多時候就是對的。
第一浪或者第三浪我會大膽加倉,第五浪就必須很小心了。
震蕩行情我的交易頻率很低,頭寸也不是很大,虧損是有限的。
技術指標我基本不看,主要看k線形態/k線組合形成的圖形以及均線。
基本面決定大勢,做多還是做空,這個是基本面決定的,技術面尋找介入點。
日內短線資金容量小,噪音多,成功率最低,市場容量最小,成功最難,而且做不大,成功者是天才中的天才。
波段交易看中的是買入賣出臨界點,追求相對高收益,對操盤者的要求也比較高,復制性稍差,成功者是天才。
中長線交易看中的是大勢,市場容量大,時間越長去掉的噪音越多,需要大智若愚的精神,可復制性最強,最容易成功。成功者大概算人才吧。
巴菲特是我崇拜的偶像,他的風格對我影響非常深遠,看準的東西一路持有。
杰西利弗莫爾對我的期貨交易技術影響深遠,他是靠短線起家的,但他總結的經驗卻是中長線最終才能獲取較好回報。
錢是坐著賺起來的,而不是靠操作賺起來的。
時間越長對我越有利,這個是操作的出發點,我是站在時間這邊。
要想成功,必須有常人不能忍受的意志力、抗挫折能力,還要耐得住寂寞,有很好的學習能力。
不是所有人都適合做期貨的,進來之前先要考慮如果我做不好會如何。
輸家有輸家的特征,贏家有贏家的共性,無論短線、波段、中長線贏家的共性幾乎相通的,控制損失,讓利潤自由奔跑。
一個目標是在未來5年把自己的資產增加一個0,復利每年實現60%的增長。
股票我的操作現在是只買不賣的,我的選股思路就像巴菲特+歐奈爾。
尋找適合自己性格的盈利模式,建立自己的交易系統,這個過程需要3-5年的時間。
沒有找到盈利模式之前,更加要控制自己的頭寸,不能把期貨投資的比例大于資產的10%。
如果認為期貨市場是暴利市場,是不勞而獲的場所,那么請不要來。
金錢只是你成功后的副產品。
如果有能力后,我們多學習學習陳光標、巴菲特。

林波:術業有專攻,我們只做股指期貨

林波:擔任多個基金產品投顧。2010年興業期貨全國期貨實盤大賽冠軍、《期貨日報》第五屆(2011年)全國期貨實盤大賽百萬以上組冠軍(操作指導) 福建滾雪球投資管理有限公司核心成員,股指期貨一上市就參與交易,僅3年時間獲得20余倍的收益。

團隊合作很重要。姐姐林軍主要負責基本面研究,弟弟林濤主要負責政策面研究,我主要負責技術面研究。
股指期貨的操作方法和指數基金差不多,只是多了一個優點和一個誘惑。
對股票指數走勢判斷正確率高的投資者到股指期貨市場參與交易,利用雙向性和杠桿加快獲利。
勝兵先勝而后求戰。我們團隊這十幾年都在研究股票指數走勢。
一分耕耘一分收獲,所以(對一年十倍的收益)不覺得特別興奮。
一個好的交易系統能多年保持高收益。一個普通的交易系統收益率會忽高忽低。
市場永遠是對的, 收益率下降要多反省自己的交易系統是否需要改進。
期指推出后,我們就沒做股票了。
短期內暫不考慮參與日內短線交易。
我們對基本面、政策面、技術面研究后,按這3方面投票。3比0就80%倉位,2比1就20%倉位。
對100%倉位的滿倉交易,我當然反對的。因為,沒有人有100%的勝率。
技術分析時采用多套方法或指標,一套固定的方法或指標是遠遠不夠的。
指標分析型易于量化,我們用的多。圖表分析型不易于量化,我們用的少。
三個人中,當一人對后市走勢沒把握時,平掉半倉。當兩人對后勢走勢沒把握時,空倉休息。
單個人對后市走勢判斷正確率在65%左右。3個人聯手對后市走勢判斷正確率在75%左右。
商品期貨可能要先研究5年,再模擬盤做5年,若有較高收益,才會考慮實盤也做一些。
有一套完善流程的是投資,沒有一套完善流程的是賭博。
美國的今天就是中國的明天,美國金融衍生品規模遠超現貨規模。

付愛民:(一)做穩資金和賺大錢并不矛盾

付愛民:睿福投資董事長。期貨交易高手,《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽百萬以下組冠軍,第二屆“海通杯”操盤手大獎賽亞軍、第三屆海通杯期貨實盤大賽第一名、2012年瑞達期貨首屆私募機構擂臺賽第5名、期貨資深人士。
1994年進入期貨市場,從期貨經紀人做起,先后擔任多家期貨的投資部或研發部負責人,2005年起擔任私募基金操盤手,2012年創立上海睿福投資有限責任公司。
從入行幾千元做起,到幾千萬的資金運作,積累了豐富的實戰經驗。歷經四次大起大落,最終形成自己的5F交易體系,在風險控制和利潤最大化之間取得平衡,目前已進入穩定盈利階段。
交易理念:看準價格運行的方向,并選擇恰當而準確的時機出入市,也就掌握了期市操作成功的鑰匙;只有趨勢與時機的和諧統一,才可能立于不敗之地。

做期貨初期,重倉是一種比較浮躁的表現。
做“壽星”更重要,不要追求做“明星”。
這是一個投資戒律,永遠不要在虧損的頭寸上加碼。
市場是一個機遇市場,投機要抓住機會,機會到的時候要敢于把握。
目前,我是大多數的穩健加少數的激進。
不止損就像是不止住傷口的血,一次意外就足以斃命。
首先要用對策略,再根據不同的策略來設計止損。
我一般是多品種多策略,平均每天操作十來個品種。
多做幾個品種,資金容量會比較大。
做單個品種會出現“老兵怕冷槍,新兵怕大炮”的現象,就是擔心出現意外的情況。
不重倉和多品種交易的意義是相同的,就是采取分散的策略,讓整個資金的運行更加平穩。
復利的利潤很大,實際上不需要賭一把就能賺到很大的錢,做穩資金和賺大錢并不矛盾。
沒有大趨勢,處在迷茫的時候,我一般采取對沖。
基本面和技術面達到完美統一的時候,我會做單邊。
和小資金相比,大資金在離場的時候更關鍵,出現風險的時候要提前反應,沒有破位之前就要離開。
對我而言,大資金更能平穩盈利。
可以把期貨當成現貨來做,這是我目前的感覺。
做期貨是因為熱愛期貨,完全把期貨當做自己生命中的一部分,如果把期貨當做職業來看待,反而沒出息。
自己越輕越能感覺到勢在哪里,能把勢感覺出來,期貨就能做好了。
我自己70%是基本面分析,30%是技術面分析。
通過基本面確定買賣方向,通過技術面決定買賣時機。
老傅(傅海棠)的觀點有點偏激,但是我覺得也是對的,基本面決定了整個趨勢,只要風險控制得好,可以不看技術面。
我做了十年短線,應該是有盤感的,能聞到錢的味道。
一定不會存在“永久有效的交易系統”。
處在震蕩市還是單邊市,最終要看基本面。
我覺得我的高收益是可以復制的。
現在市場的容量越來越大,可以容納大資金的運作。
交易是期貨的核心,公司(睿福投資)只配專業的交易員,沒有其他人員。
民間委托理財和期貨合伙都是一個過渡,最終我看好的還是期貨公募、期貨信托、期貨CTA。

王向洋:資產管理和單打獨斗不能相提并論

王向洋:期貨基金產品投顧。瑪雅星海投資咨詢有限公司董事長,清華大學深圳研究生院期貨實戰高級研修班主講老師,文華財經交易技術培訓班主講老師。
期貨交易高手,20年期貨生涯。東航金融潛龍出淵期貨實盤大賽收益總冠軍,創造的最高收益率為5個月54倍神話。第五屆“中期杯”實盤大賽冠軍。多次在全國性的期貨實盤大賽中名列前茅。
從2008年9月1日東航金融潛龍出淵實盤大賽(藍海密劍)一直到現在,連續5年總排名中,王向洋先生一直是日最高紀錄、半年最高紀錄、年度最高紀錄的最高紀錄保持者。

可能大家對我以前做單的風格有點誤解,其實沒有太重倉,只是拿出來做比賽的賬戶重倉。
如果技術水平高一點,半倉交易的盈利比滿倉交易的效果好。
我們不能過分強調期貨中的風險,如果交易方法選得好,收益率會遠超過風險率。
如果一段時間內找不到趨勢性的品種,我會用一些其它方法,比如說套利對沖的方法。
現在的行情如果不注重基本面的分析,心里就沒有底。
以前的行情會形成比較大的趨勢,永遠都有機會,而現在的趨勢機會越來越少,所以只能通過基本面的分析提前布局捕捉行情。
現在的行情,如果純粹靠技術,需要技術非常過硬,不然就比較難賺錢。
更多運用基本面分析之后,我的交易曲線更加平穩了。
近年來市場變化比較快,各種交易方法層出不窮,包括量化交易、對沖交易,它們把市場價格變化的格局改變了很多。
在行情不太好做的情況下要主動求穩。
對自己的技術進行改變,多學習,這樣才能適應不同年份的波動形態。
不要對自己不適應的行情盲目出擊,交易還是要靠耐心等待才能成功的。
我每天會把所有的品種看一遍,然后再看哪幾個品種的技術形態隱含了較大的交易機會,再去針對性研究基本面,然后精選品種。
一定要把基本面研究透徹,如果有大的機會再操作。
只有技術面和基本面吻合,我才參與。
能夠把一個品種的性格把握透,就避免了在其它品種反復試單的消耗。
期權更適合趨勢交易,在看準大方向的前提下,根本就不會有因為波動而被強平的現象,最重要的是杠桿適合,又能長期持有。
期貨資產管理時代跟以前單打獨斗的時代是不能相提并論的。

呂峰:做任何事情都要純粹

呂峰:期貨基金產品投顧。南華投資總經理,國內第一批期貨從業人員,九三年進入浙江金馬期貨公司,并且相繼擔任市場部經理、金華營業部總經理等職。
九七年從事職業金融投資,前期股票交易為主,九九年左右開始研習期貨系統化交易,零一年加入南華期貨公司,歷任投資部副經理,南華投資副總,南華投資總經理。
多年來形成成熟的交易體系——自適應量化主動對沖型策略,交易以系統量化為基本邏輯,趨勢交易,從2001年至2012年個人賬戶收益超過了34倍。本金以下的絕對回撤率不超過17%,做到了連續、穩定的收益,年度復合收益率為50%左右。

期貨交易一直是比較難盈利的。
期貨市場就是一個博弈市場,就是投機者之間互相博弈的市場。
我想賺的是市場中級趨勢發生時的這段價差。
價格不可能始終按趨勢的方式移動,因為期貨市場會有很長一段時間價格以無趨勢的方式運動,這是市場一個重要特性。
重演的是價格走勢,但是推動價格走勢的背后因素還是交易者。
我覺得人性的力量是不可忽視的,因為人性亙古不變。
我是一點不看基本面,而且我盡量隔離基本面,遠離基本面。
技術分析就是關心價格本身,它比較直接明了,具有相當的操作性。
我比較反感的是技術分析結合基本分析的提法,因為這種提法邏輯上是有些矛盾的。
技術分析有操作性,完全的基本面分析有前瞻性,但是兩者之間很難統一使用。
技術分析的弱點,第一是滯后性,第二是不確定性。技術分析不是萬能的,都要配上止損單。
預測的主觀性和隨意性實在太大了,可操作性程度太低。
期貨交易有一句經典的名言,我很欣賞,就是“交易基于對策”。你應該有一個有始有終的技術化的對策方案。
如果說“趨勢”是一種進攻的態勢,那“組合”就是一個防御的形態。
你組合的品種越多,不相關性就相對越大,對你均化市值越是有幫助。
寧可少做,每個信號都一定要做。
價格單方向的一段時間之內的有一定幅度的波動,這是我對趨勢的定義。
現在我在組合的主力品種大概有15個。對品種我個人沒有偏好。選擇品種唯一一個標準就是流動性。對我來說剔除一個品種唯一一個可能性是它的流動性下降。
最近一年我做的倉位都不高,到目前為止我的倉位達到百分之二十五六。
我這幾年的資金一直是以復利形式增長的。
我個人認為(系統容量)十億應該沒問題。
主觀判斷有的時候是忙中添亂的事情,錯上加錯的事情。
公募基金跟信托,它們在品牌上有優勢,包括券商都有一定的優勢。但是有限合伙、CTA包括民間個人理財,它們在技術上有優勢。
以后的資產管理模式,應是品牌加技術,如果能夠有效整合才最具優勢。

王黎:用科學量化投資創造財富不是夢想

王黎:基金產品投顧。博士,杭州龍旗科技有限公司聯合創始人和首席投資官
畢業于清華大學計算機系,后赴美進修,共獲得一個博士學位和四個碩士學位,研究覆蓋金融、統計、運籌學和計算機科學等多個領域,學術水平在數據挖掘和人工智能等領域達到世界領先水平。
曾就職于世界頂級資產管理公司美國貝萊德(BlackRock)公司(又稱為黑巖,該集團不同于全球最大私募股權基金之一的黑石集團The Blackstone
Group),任大中華地區首席基金經理及量化分析師,具有豐富的量化投資經驗,研制的量化投資模型在亞洲、新興市場及北美股票市場中控制著上百億美元資產的交易。

(在美國)主觀交易在資產管理當中,應該占到70%左右。
從交易的量上來說,量化的份額保守估計也有40-50%左右。
業績比拼主要體現在三方面:穩定性、回報率、容量。
你的回報完全是由你冒多少風險來決定的。
一般一個對沖基金能夠連續多年做到10%,在國外就是一個很好的基金了。
在量化投資領域,中國完全不缺乏人才。
從參與者的角度來說,美國的錢可能更加集中一些,專業人士為主。
在中國,因為羊群效應,有70%都是個人在參與,出現了風吹草動的時候,大家會一窩蜂地去買去賣,使得短期內市場的動蕩會比美國大。
在中國,因為市場不太理性,機會會更多一些。
識別過去是很容易的,識別已經發生的——馬后炮是很容易的,難的是怎樣預測。
很難有一個非常好的技術手段去預測未來的行情,很多時候是靠人的判斷。
這是一個終極的目標,建立一個ATM機。這愿望是很美好的,但實際只是一個夢想。
某個策略在很長時間工作得都非常好,使大家產生一個幻想,這個策略能夠永遠工作下去,但往往這時候會遭遇打擊,遇到較大的回撤。
沒有人的干預,沒有人的調整,一個策略始終有效是不太現實的。
很難有策略能夠長期穩定地工作,所以最好的方式就是把不同的策略不同的品種組合在一起。
我們的股票還是用傳統的長短倉的方式,期貨以高頻為主。
適合于量化投資的投資者,他們是一些非常理性的、不相信能夠一夜暴富這種神話的、有合理的收益期待的投資者。
如果對收益有很高的回報,要翻10倍、20倍,可能還是采取主觀的重倉的方式比較好。
高頻交易和日內的短線交易以量化方式去進行,應該有較大的發展空間。
實現復利,有2個重要的要求,一個是模型的回報率要非常穩定,第二是策略的容量要大。
量化肯定是要跟主觀相結合,否則如果光靠量化本身,光靠機器,光靠數學模型,我認為很難在所有時期都工作。
主觀是非常重要的,但是也不能過于神話,還應該通過一個科學的方式去進行判斷主觀是不是正確的。
創新是非常重要的一個要求,對任何一個量化團隊,不可能有一個策略能夠長期的工作。
創新是一個量化團隊、量化機構最最重要的力量,失去了這個力量,失去了這個熱情,只是靠過去的一些模型是無法生存的。

宋易朋:破除偏執 圓滿融通

宋易朋:期貨基金產品投顧。山東濟南人,山東圓融投資管理有限公司總經理,投資決策委員會主席。山東財經大學EMBA,美國注冊財務策劃師(RFP),曾先后在多家期貨公司擔任要職。

90年代參與股票交易,2000年進入期貨市場,2007年創辦山東圓融投資,2010年進入環球交易及外匯交易,擁有近20年的交易經驗。目前專注于期貨交易。

平平淡淡或者轟轟烈烈都是一輩子,我選擇了后者。
偶爾的動搖不是沒有過,畢竟這個市場曾經給了我太多的壓力和痛苦。
當一個人的交易技術達到一定水平之后,打敗他的反而是他自己。
要成為期貨贏家,永遠學習不斷進步是不二法門。
我認為市場長期走勢的決定因素是商品的供求關系,中短期走勢更多是資金加交易者心理共同作用的結果。
在行情剛剛突破或者突破后回踩的時候進場,易于控制風險。
文章本天成,妙手偶得之,投資機會亦如此,無人能創造出機會,投資者只有等待好的機會出現。
觀察行情時靜若處子,機會出現時動若脫兔,才是投資正途。
嚴格自律的品性是成功期貨投資者必不可少的。
對于趨勢交易者賺錢是沒有什么技巧的,持倉不動利潤就會滾滾而來,但在行情不明朗的時候如何保住本金,保住利潤才需要技巧,資金管理是其中的關鍵。
我們的趨勢系統和震蕩系統,在不同的行情階段起到很好的互補左右,保證了資金回撤不會太大。
其實主觀交易也是廣義的程序化交易,是存在于交易者大腦之中的一套進出場程序。很多主觀交易者最后虧損的原因是他違反了自己的原則。
任何一個程序化交易軟件頂多只和它的程序設計者一樣聰明。
我個人認為程序化交易是期貨發展的一個趨勢,但最終交易成敗還取決于人。
個人認為好的策略要滿足容易執行性,并與交易者的性格習慣相符。
一個最大連虧或者資金回撤非常大的系統,即使事后看能取得極大盈利,也是不可取的。
一個只適用于少數品種或者時間段的系統最后一定是一臺燒錢機器。
春江水暖鴨先知,資金的變化往往是行情啟動的先兆。
在這個市場上,想不受損失,退出是唯一途徑;想踏入贏家行列,成為專家是唯一出路。但是,成為專家是一條風險莫測的孤獨之旅。
如果認為期貨可以一夜暴富,那么彩票是更好的選擇。
國內市場還處在個人投資散戶為主的時期,對于有多年資金管理經驗的投顧將迎來發展的黃金時代。

言程序交易團隊:只要有波動 就可以賺錢

言程序(臺灣程序化交易團隊):基金產品投顧?!鍍諢躒氈ā返諂囈烊諢跏蹬檀筧絳蚧灰鬃楣誥ò肽曄找媛?21.12%,最大回撤3.35%) 。

臺灣最大財經節目東森金錢爆受邀來賓、臺灣各大財經媒體專欄作家,同時也是期貨日報專欄作家,央視CCTV期貨時間兵器策略提供者,七禾網七禾程序化投資顧問。

言程序領導的交易團隊橫跨物理、經濟、統計、計算機工程及財務工程領域,進行全球量化投資,尤其擅長日內交易。成員10位,有策略研發者、策略撰寫者、計算機工程人員、統計人員、風控人員,操作商品涵蓋全球期貨及股票,操作策略包含日內、隔夜、價差、期現套利、α策略、價值型投資。參與滬深300股指期貨的日內交易以來,保持良好的收益。

團隊榮譽:
(一)2013年第七屆全國實盤大賽,程序化組第一名
(二)2013年第二季永安期貨程序化交易實盤大賽第一名
(三)CCTV期貨時間程序交易大賽2011年至今排名第一名
(四)2012 CCTV全國期貨電視實盤交易大賽量化組優勝獎
團隊成績:
(一)于2002年進入臺灣期貨市場,10年的投資經驗繳出亮麗投資績效。
(二)2011/5/31-2013/8/15帳戶單利累計盈利率98% ,單利累計盈利率與滬深300指數漲跌比較,差距128%,每日虧損小于4%,最大回撤15%左右

降手續費,對我們是有利的。
滬深300股指期貨參與者的同質性從目前來看是比較高的。
我們交易股指期貨最重要的目的就是要為了投資組合、分散風險。
其實現在做大陸的股指期貨獲利率是很高的,而且它更容易讓我們達到較好的獲利率。
未來10年我們認為是中國期貨市場的黃金10年。
未來10年,大陸期貨市場會出現很多個學派、很大的風潮,創造很多財富神話。
做日內交易第一件事情就是可以把風險控制住。
我們做程序化交易的時候,每一筆進出都要經得起考驗。
如果你日內的績效跟留倉的績效不相伯仲,何必留倉,多一個風險因子呢?
單單以100萬來看的話,大概1次開倉1到2手,加減倉則是不同策略的疊加。
單日最大盈利是12%,單日最大虧損是4%,一般一筆單子的虧損我會控制了2%以內,大多數都是1%以內。
我們常常被秒殺,我要強調一點,行情不可預測,秒殺無可避免。
我們在做的程序化交易,其實是把主觀交易的因子分析、整理、排序、量化而來的。
程序化交易在乎的是紀律,主觀交易在乎的是預測未來。
我師父曾說戰場不在交易的市場,是在交易者的內心
金融界的金錢流轉是從內心狂躁人的手中最終流到內心寧靜人的手里。
程序化交易執行過程就是要自動化,不要靠人為。
不同的市場有不同的特性。
重點是如何將合適的策略在合適的時間放在合適的市場。
策略有很多,不管黑貓白貓,能夠獲利就是好貓。
盯盤對程序化交易本身就是沒有效果的。
基本上我們現在有能力讓某些基本面信息量化。
程序化交易很大的目的就是它把大虧的風險去除,那最后就變成什么?大賺小賺小賠。
我們其實不太在乎一個賬戶當天是賺或是賠。
只要有市場的波動,我們就可以賺取對應的報酬。
大陸程序化交易現在進步非常神速。
頭銜我們并不那么在意,重要的是我們為投資人回報多少。
我們的目標就是像索羅斯這樣,去做一些真正大型的操作。
臺灣的股指期貨對散戶是不利的,原因很簡單,它的門檻設得很低。
大陸是在?;ね蹲嗜?。
期貨品種越多,投資人選擇性就越多,一個大型的基金它能夠分散的角度就越多。

朱宏偉:尋找充分必要的投資邏輯

朱宏偉:基金產品投顧。杭州羅杰島貿易有限公司總經理。經濟學碩士,全國企業家協會會員,國際金融分析師;曾擔任:浙江物產進出口部經理,杭州寶賽貿易有限公司總經理。

1997年開始從事大宗商品國際貿易,10年國有企業大型物貿經驗,12年期貨交易經驗。從2005年開始參與境內外商品期貨對沖,債券組合、期指交易。2008年開始從事程序化交易平臺開發和量化投資。

期貨的價格變化永遠是包含著兩種屬性,一是預期屬性,二是交割屬性。
博弈定價是中短期期貨定價非常重要的內容。
現貨的持續參與讓我保持一個相對獨立的視野。
我們參與的是一個投資市場,而不一定是某一種交易行為的市場。
在我公司內部,期貨的交易和現貨交易兩種方式同時存在,一定程度上我是當做一種組合。
我發現運用的很多有效的方法、觀察到的市場的現象并不是普通的看盤軟件能顯示的。

投資表述與K線語言明顯存在極大的差異。
我一直都在做主觀交易,包括到目前為止,這對我思考和設計量化模型還是存在益處的。
主觀交易和程序化交易都需要共同往一個錨定物上靠:是不是符合科學合理的投資方式。
我在自己的交易系統中,從分筆上做了很多解構定義,然后再對這些數據進行組裝應用。
我一直認為是那些具備市場收益來源邏輯的模式和方法才是我要去尋找的,而不是應對K線。
兩根均線的交叉,我理解是兩種不同時間周期的籌碼的博弈邊際的關系。
投資表述必須是由包含PQT三個要素共同組成的,單一的二維世界充滿謊言。
期貨市場呈現給你的世界觀并不只是時間價格,這取決于你的世界觀,你的世界觀越豐富,那么在你面前呈現的期貨的世界也越豐富。
障礙的突破也遵從期貨市場中少數法。
市場上大多策略從價格層面出發,這個時候我開發一些從非價格周期作為衡量標的的策略,可能從策略組合的風險收益比上獲得好的結果。
我認為沒有人可以長期只通過觀察屏幕中的曲線就可以從上面賺到錢。
我的核心理念:邏輯、結構、傳導!尋找充分必要的投資邏輯,對二級充分競爭市場按動態選擇去解構,用傳導效率來衡量市場中的關系。
無論如何你需要依據自己的特性去尋找一種適合自己的交易方法。
交易紀律是必要性條件,沒有就談不上投資交易。
交易周期也是需要自適應和選擇的。
期貨資管時代確實已經來臨,首先會讓很多故事暴露在陽光之下。

張毅:沒有最好策略/只有更適合的策略組

張毅

期貨基金產品投顧。江蘇南通人,1971年,金融學學士,18年證券期貨從業經歷。曾任蘇州商品交易所出市代表,國聯期貨南通營業部副總經理。20余年期貨交易經驗。近7年連續盈利,每年收益在40%以上。2009年10月組建南通美好投資管理有限公司,進行專業化投資,主要做程序化中長線趨勢交易,有十幾套自主研發的交易策略,以投顧身份運作的基金專戶產品美好華騰1號2013年9月9日至2014年5月9日凈值為1.24。

期貨最大的魅力在于其機會很多,而且你可以選擇參與還是不參與。
目前這個時候真正是中國期貨私募陽光化的關鍵時刻。
我們就像是戰場上面的野戰軍、雇傭軍。接受想在這個市場賺錢而又不想以身犯險的投資者雇傭去幫他們打仗。
這個市場倒更像是人生的歷練場。
要想長久的生存并賺取利潤,首要做的就是清楚自己交易策略的風險點在哪里。
期貨市場虧錢的不一定都是人品差的,但能長久賺錢的一般人品都不會太差。
短期性虧損其實可以視為開倉成本,同樣短期性盈利也只能看做浮贏。
從長久發展來說,尤其是機構投資者,應該以穩健盈利為主,通過時間的沉淀,不斷優化完善自己的交易系統,踏踏實實做交易。
別人的方法可以借鑒,但不可以生搬硬套。
真正交易資金上規模后,應該向量化交易上面轉化。
美好投資采取的是半自動化交易,采用的是系統出信號,手工下單的交易模式。
期貨持倉總倉位不超過總資金的70%,單邊敞口一般控制在40%之內。
交易周期主要以日線級別為主,平均持倉周期為12.41天。
交易品種幾乎包括期貨市場所有品種,其中剔除日均成交不足5000手的無效品種。
評價一個策略首先要從立意上去考慮。
最關鍵是能夠把各種不同特性的策略組合起來,取長補短形成一套交易系統。
沒有最好的策略,只有更合適的策略組。
策略完善、策略調整、策略新陳代謝的機制是程序化團隊運作必然要做的事情。
目前還是有大量的散戶前仆后繼的涌入市場,懷揣著暴富夢想。所以主觀交易的草根贏家,還有幾年揮斥方遒的時間。
相對于主觀交易,程序化交易更易于管理風險和回撤。而且程序化交易,所有的交易留痕都是完備的。

陳曦:業績的持續穩定壓倒一切

陳曦

期貨基金產品投顧。廣東凱納投資管理有限公司總經理、投資總監。主要負責資金、風險管理,量化交易模型與交易平臺的開發。致力于模式識別與算法的研究,并成功研發股指期貨各種套利模型、股指期貨高頻交易模型等。先后擔任匯豐銀行(HSBC),諾亞財富(Noah)及國信證券研究員,主要致力于領導開發股票及金融衍生品的交易模型。本科和碩士分別畢業與華南理工大學和畢業與英國University of Strathclyde,獲得金融碩士學位。

期貨是一個高淘汰的行業,只要你能活著就一定能賺到錢。
在沒有波動的市場上交易得越多就虧得越多。
期貨市場上高收益的人非常多,但是能用很少的風險去換的高收益的人卻很少很少。
如果讓10000個大猩猩同時丟飛鏢總有一個大猩猩能夠丟中紅心,但是不能說這個大猩猩就是飛鏢高手。
一個模型要正式上線需要所有的投資決策委員一致通過才行,我們采取一票否決制。
從本質來看,(股票、期貨、債券)都是一堆數字而已,我們做的不過是自下而上的數據挖掘和自上而下的理論驗證而已。
量化主要分為高頻交易流派、統計套利流派、趨勢跟蹤流派,以及場外衍生品流派。
我最欣賞他(西蒙斯)的是他把自己的公司當成科技公司而不是對沖基金。
一個東西出來了要不斷去證明它是錯的,除非找不到任何錯誤我們才可能認為是對的。
目前股指期貨占我們投資比例的一半左右。
要做股指期貨必須開發出新的模型,這些模型必須是別人沒發現的和沒用過的。
未來我們比較期待原油期貨,還有各種期權。
我們有很多類型的策略組合,總共用了100多套策略。不同策略直接的相關性比較低。
我們周期選擇上主要是中小周期為主,大周期比較少。
股指高頻交易每天100-1000手不等。
我們全部是自動執行,自動糾正。只要是符合模型的單子,我們從不干預。
歷史數據是我們唯一能用和相信的東西,所以我是相信的。
策略就像植物一樣,都有生命周期,所以要仔細判斷模型處于生命周期的哪個階段,并以此為依據來配置資金。
市場沒有什么是絕對正確的,只有不斷跟上變化才能適應市場。
只有穩健投資才能長期在市場上生存下去。
只有把各種我們不愿意承擔的風險都規避或者對沖掉,而保留下來我們愿意承擔的風險,才是生存之道。

陳世彬:活在市場上等每次機會的出現

陳世彬:Fame Base Investment Limited的董事總經理,投資總監。

1998年-2001年,香港大學,經濟專業,金融專業。

2002年4月-2007年3月,任香港地產公司總裁助理,負責房地產投資和股票投資投機(香港和美國),證券投資決策由老板和他二人負責。

2007年開始個人投資,主要投資香港股票以及香港房地產。

2008年10月開始把重心轉移到期貨投資,主要投資恒生指數期貨,2008年回報137.28%,2009年回報375.70%,2010年回報106.64%

2010年6月投資中國滬深300指數期貨,管理資金初期100萬人民幣,目前規模在1億人民幣左右。

在那時(2008年)就想尋找能夠在任何經濟周期內都有機會賺錢的投資標的,發現期貨是個不錯的標的,其中以金融期貨為首選。
我們程序盈利的來源在于市場的動力(或者說市場的波動性)。
我們的程序設計來自于對數據的統計分析,數據主要是恒生指數2003年至今的每一筆交易。
我們的程序基本很少做調整,賺多賺少主要看市場所給的機會。
我們的程序化是一個完整的策略組合或者叫做交易系統。
所謂的系統是應該考慮到風險和收益平衡的一個理想組合,即在系統內可以有效對沖風險,同時機會出現的時候又不會錯過利潤。
概率是我們整個交易系統的核心。
我們認為這個市場適合我們做的條件是,市場的交投足夠活躍,價格的跳動更接近隨機性的。
我們的每次修改和調整的目標都是讓整套系統適應能力更強。
我們不為特定規律而設定一些指標,因為市場一直都在變化。
我們要做的就是活在這個市場上等它(機會)每次出現。
風險管理是管理資金最根本的工作,一切行為以風險管理為重。
在一些大眾比較認可的“無風險套利”模式上,其實已經很難有可觀的利潤了。
我們的優勢在于我們來自于成熟市場。
對于我們程序化交易而言,期貨只是更好的工具與收益(或者風險)沒有必然聯系。
我們交易系統盈利能力不是看對手的能力,而是看市場的情況。

馬明超:做不該做的事是套利的最大風險

馬明超:上海青馬投資管理有限公司董事長,商品期貨的套利專家

國內期貨市場著名評論員,資深投資經理,2004年當選搜狐網評選的中國期貨市場“十大風云人物”,著有《把握內因--商品期貨成功投資學》一書,現任上海青馬投資管理公司董事長。馬明超自九十年代中期進入期貨市場以來,先后從事投資經紀人、基金管理經理、期貨公司研究中心總經理、國家糧油信息中心高級分析師,機構操盤手等工作。馬明超多年致力于期貨市場研究以及期貨基金的實踐運作,獨創“基本因素量化分析方法”、“內因套利方法”以及“期貨價格評估方法”,在期貨基本分析理論上有一定的建樹。1999年至今,先后在國內主要證券、期貨報刊上發表評論、論文1000篇左右。多次準確預測主要商品期貨的規模較大的行情走勢。過去近十年,馬明超帶領青馬團隊在期貨專業套利領域,取得了持續盈利的穩定業績。

套利就是兩種精神的結合,智慧和理性之間的結合。
做單邊投機持續賺大錢的概率比較低,套利雖然賺不了大錢,但是更能保持長期穩定的收益。
期現套利畢竟涉及到交割成本等,資金利用率比較低,利潤空間相對比較小,我們更偏好的是中間環節較少的商品期貨套利。
跨合約套利風險相對小些,跨品種套利對套利功底的要求更高些。
市場變化得太大、太快,我們的欲望或者期望被激起來,于是我們看到各種各樣的利潤陷阱,可能就會放松了原來的原則。
找到確定性是一件很容易的事情,但是證明確定性是很困難的事情,找到了之后,我們就要堅持它、管理它,因此套利最終是一個管理的過程。
選擇套利機會時,基本面分析與數理統計分析用的比較多;而選擇進出場時機時,技術分析起到至關重要的作用。
多大的價差合適很多時候得憑感覺、經驗,統計學能告訴我們的其實并不多。
只要控制好風險、有耐心等待,一般都能等到價差回到正常區間時獲利出場。
套利的風險關鍵是別去做不該做的事,別去違背原則。
套利的前提是認為一定會回歸,并且愿意承受一定的波動。
我們會把一個套利組合當做一個投機品種來對待,盡量使一個組合的倉位不超過總資金40%,除非這個項目機會特別理想。
每個人都有成功的機會,面對市場每個人都會有得意和失意的時候。
真正的套利戰役,大的工夫在事外,套利的內功就是對所進行套利商品的深刻了解和把握,也就是我說的“內因”。
許多因素我們沒辦法把握,但是一件事情一旦發生,要向好的發展,它會繼續向好的方向發展,要向壞的方向發展,它會繼續向壞的方向發展。
我認為一個成功的期貨人士或者是期貨基金經理,他應該是一個既能夠把期貨做好,也能夠把自己的生活和人生過得很舒服的一個人。
如果感覺自己到了巔峰狀態,那么離失敗就不遠了。
交易者每往前走一步,都面臨許多挑戰。
來到這個市場,要有大的目標,有了大的目標,思路就會不同。

徐西會:做好套利需很強的跨界整合能力

徐西會:山東人,1993-1994年左右開始研究股票,1996年開始較多參與股市,收益良好,2007年底把資金撤出股市投資別墅,2008年開始專心研究期貨。2007年-2010年,從日內到波段到趨勢,研究了眾多期貨交易方法,最終在2010年底確定采用套利和程序化。
擅長內外盤套利,2011年白銀內外盤套利獲得50%以上的年化收益。擅長程序指標編寫,曾編寫過十幾個指標。
現為某投資公司投資總監,某基金產品核心投顧。

我對價格具有天生的興趣,我認為價格的波動是有規律的,并且這個規律是可以被認識和利用的。
在我投資的時候,我首先考慮的是風險的大小。
套利是我目前使用的策略,利潤積累到一定程度,我會拿這個利潤去博單邊的高收益。
其實方法只是個基礎,資金管理和風險控制,比方法更重要。
我控制風險的方法有兩條,第一條是:行情的末端出擊,保持內盤與外盤資金的相對平衡;第二條是:小機會的時候動用大資金去做,大機會的時候,動用小資金去做。
在大機會面前,人人都貪婪,貪婪的時候交易最危險。
做10年交易以后,要有能力對技術分析方法或指標進行創新。
沒有現貨背景的投資者,同品種跨月套利最好不要去參與。
見招拆招可能才是技術分析方法中比較高的境界。
試錯成本,也許是虧錢的一個重要方面。
我覺得(交易中)最大的敵人是自己。
交易的過程,是個自我完善,心性修煉的過程。
如何戰勝自己?要相信自己,要相信一切皆有可能,還要有興趣。
某一段時間很好的參數,下一段時間未必好。
我做過這樣的(自適應)嘗試,效果并不好,栽的是一棵狗尾草,哪年才會開出牡丹花?
未來充滿了不確定性,能確定的事情是,只有今天的工作做好了,晚上才會睡的香。

馬智飛:控制風險最好的方法是控制倉位

馬智飛:上海八十一鼎投資管理有限公司 董事長
1996年16歲就開始做股票,2003年大學畢業做證券研究員。2005年9月開始做期貨,2006年開始在期貨市場持續盈利,除了2009年15%左右的收益,其他年份都是100%以上的收益。
以對沖套利為主,單邊投機為輔,最大回撤控制在10%左右。

市場具有周期性的一面深深地吸引了我。
控制風險最好的方法就是控制倉位,把期貨當成現貨來做。
投資組合中主要以風險小、穩定回報的品種為主,快速盈利的品種為輔。
期貨市場可以通過控制風險的方式實現復利增長。
我在把握十分大的時候會做10%以下倉位的單邊交易。
單邊投機作為總資金的騎兵,對沖套利則作為步兵。
我認為做套利也是存在風險的,介入的時機十分重要。
主要關注各個品種的供需關系,如歷年庫存、庫存消費比以及最新的動態變化等。
主要對形態和歷史走勢研究較多,對于量能關注的并不是很多。
主要是通過基本面研究確定市場大方向,確定機會后通過技術面來選擇市場入場點。
我們的套利持倉周期一般都在一個月左右。
我所做的對沖套利主要是有內在聯系的套利。

海證投資:做好防守的情況下去爭取好的進攻

曹恒潤:期貨基金產品投顧。管理學博士,牛津大學金融EMBA,海證投資總經理。

擅長資金管理、概率投資及對沖交易。曾經擔任期貨公司高管及多家大型私募機構顧問,受聘國內多家大型企業的風險控制專家。培養出多名行業內知名操盤手,對培養操盤手系統交易有自己的獨道之處。

聶磊:期貨基金產品投顧。江蘇常州人,現居江蘇蘇州。7年期貨從業經歷,海證投資董事、投資總監。上海君數投資管理公司及旗下雷和投資管理中心,首席投資顧問。
擅長對沖套利交易,曾經創造了2年從6萬到1000萬的交易記錄。
對期貨市場的理解是:大道至簡。

期貨交易說到底,還是概率和盈虧比的問題。
單邊投機是對價格走勢的判斷,雙邊套利是對差價走勢的判斷。
從六萬做到一千萬確實是套利做出來的。
當時我們的交易模式和傳統意義上的套利還是有一些區別,我們關注更多的是當日盤面的一些波動。
雖然對不合理的差價的把握也不是那么容易,但是相對比把握價格的高低要容易些。
套利的風險有:基本面變化的風險、資金拉動的風險、資金管理的風險。
很多人認為做套利資金管理相對可以寬松一點,事實上很多人就倒霉在這上面。
虧損的經歷,就像教訓,血的代價一樣,會讓你總結出相對完善的風控手段。盈利的經驗,就像是成功的喜悅一樣,它會使你在過程中間去總結盈利的模式。
風控手段是防守,盈利模式是進攻。
基本面看供需狀況、消費庫存比、注冊倉單、隱性庫存、現貨報價、收儲、拋儲、持倉結構等。
我們的技術分析大道至簡,現在貌似只看K線。
有時候我們技術面的入場點在做套利時可能會左側入場。
我們挑選的套利組合,如果按照我們設計的交易標的,可能有三五十個,感覺哪個可以做就做哪個。
日內套利對沖,我們更多的是做高拋低吸的模式,隔夜更多的是做一些順勢的交易。
我們力爭做到的日內倉位,在行情方方面面配合的情況下不超過75%,隔夜的倉位一般控制在30%以內。
我覺得只要做細,回撤肯定是能控制好的。
我們選取的方式就是用降低收益率的代價來控制風險。
我們團隊現在有十二個人,分工上就是決策、交易、風控、反饋。
如果是資產管理,我們首先認同是肯定要團隊運作,我覺得個人做資產管理是靠不住的。
做資產管理講得實在一點,就是兩點,一個是名一個是利,把這兩個問題在核心團隊成員中都解決好,才能夠持續的穩固。

徐聞釗:套利更容易形成穩定盈利

徐聞釗:上海奇獲投資管理有限公司套利交易團隊首席分析師,1993年開始接觸股票,1995年鄭州商品交易所“紅馬甲”出身,2000年開始專心研究各種操作模式,有過手工高頻、單邊趨勢、多策略量化套利等交易經歷,2008年加入奇獲投資團隊,曾將十多萬的賬戶做到三千多萬。2009年操作純套利交易,其中賬戶資金翻了三倍多。隨著交易經驗的不斷豐富,每一次新的交易模式都在歷經銳變,一直都在尋求最低風險回撤的穩定收益。最終在跨期套利、跨市套利以及跨品種套利形成了自己非常穩健的交易風格。

看著身邊的人起起落落,大風大浪過來以后,發現只有風險控制做的好才能走的遠。
果敢、專注、執著、忍耐、開放,這些優點會被市場獎勵。沒有風險意識、優柔寡斷、懶惰,這些缺點會被市場懲罰。
風險管理是分析測量策略盈虧比的關鍵。
其實投機和套利是一體的,它們是不可分的,套利就是風險更小更可控的投機。
日內套利的原理在于入市資金流動性的短暫不平衡,波段套利來自短期市場強弱的變化,中長期套利針對的是經濟周期、國家政策、標的物供需周期的變化等等。
我認為短線套利的操作難度是最小的,因為越短的行情越容易把控,周期越長不確定性就越高。
短線套利做的是市場的不平衡或者是市場的漏洞,中長線套利更倚重交易者對后市的判斷,就是在拿風險換利潤。
(相對數學統計套利和技術分析套利)基本面分析套利的生命力會最強。
(套利的倉位)一般在70%以內,在機會比較確認的時候會出現滿倉交易。
做的比較激進的時候,單筆交易的風險我會控制在1%之內,一個賬戶最大峰值回撤的風險控制在10%之內。
本身交易就是在做概率,享受大概率事情的利潤,控制小概率事件的風險。
做的時候我會看大做小,把控整體大周期的價差變化方向,在小周期上不斷的做短差以累加利潤。
套利的風險是存在的,主要風險來自于市場的流通性不夠造成沖擊成本過高、基本面發生突發變化、價差被大戶資金控制等等。
因為套利更穩定,對投資者心理沖擊相對小,所以更容易形成穩定盈利。
套利模式更適合大資金的運作,大資金追求的就是低風險穩健收益。

顧偉浩:風險10%以內 預期收益30%-50%

顧偉浩期貨基金產品投顧。南通中睿投資有限公司總經理。顧偉浩從1993年起放棄國企的鐵飯碗開始做外盤期貨,交易過早年的國債期貨、蘇州紅小豆、上海三夾板、海南咖啡和橡膠等品種,在期貨市場上經歷過大盈大虧,擁有豐富的期貨投資管理經驗,是國內最早一批期貨從業者。以中長線趨勢交易為主,套利對沖交易為輔,善于把握宏觀經濟形勢變化導致的重大行情,交易風格極為審慎。

第三屆(2010-2011)藍海密劍期貨實盤大賽上校晉銜獎(單賬戶盈利100萬-200萬)、中將晉銜獎(單賬戶盈利500萬-1000萬)

2010年9月21日到2014年4月11日三年多時間,展示賬戶按照單利計算(非復利)盈利173.44%,期間最大回撤控制在5%左右?;笮磐寫豪準蘋罡叩梅只竦謎?,2012年6月29日到2013年12月27日一半年時間收益率176.43%,最大回撤3.87%。

必須要有很強的風險意識,充分認識到每個人對市場的認識是片面的局部的。
嚴控風險是市場上長期生存的必要條件。
我們的目標是去尋找和把握風險與收益完全不對稱的機會,即低風險高收益的投資機會。
深入研究市場的各個方面,理解市場此時運行的邏輯,等待市場出現重大錯誤。趁勢而動,不戰而勝!
重倉交易偶爾為之未嘗不可,但經常如此難免百密一疏馬失前蹄。
想要在這風高浪急的市場長期生存,守正出奇防守反擊的策略更為有效!
我們最小的倉位是5%甚至0%,而我們最大倉位偶爾可能會到70%左右!
在我們的交易中,止損止盈是一個概念,沒有多大的區別。
現在的期貨市場,賺錢的主體主要是對大趨勢能夠深入把握的一批投資機構以及能夠期現套利的一批產業資本!
進場時機的合適與否關系著交易的成敗。
市場不會絕對精確,不同于自然科學,是混沌多變的。
行情的發展是波浪式的,不會一桿子到底,很多時候反復性很大,此時應該逐浪而行分段治事降低風險。
市場趨勢不會由于延長了交易時間而發生根本性的改變。(關于夜盤)
趨勢交易與對沖交易應該是兼容統一的,選擇的核心還是安全性與盈虧比的平衡。
套利對沖產生的利潤占比大體在三成到五成。
資金大小最大的影響應該是心胸的承受力與交易策略的適應性。
不同的形勢應該采取不同的投資策略。
防守反擊、周密部署、嚴控回撤。
我們的目標是,風險控制在10%以內,收益在30%-50%。

肖輝:“人機結合”的量化工廠如何運作

肖輝多款基金產品投顧。上海淘利資產管理有限公司董事長兼首席投資總監,上海交通大學金融工程博士,上海期貨交易所博士后。

多年投資管理,量化策略,資產配置,風險預算和投資組合分析經驗,曾管理數只上億元對沖基金,且保持業績優秀;主要研究領域為商品期貨市場、股票指數期貨、金融衍生品開發、投資組合策略分析等。 曾參加過多項國家自然科學基金課題,在頂尖級經濟類雜志上發表過多篇論文。出版著作《股票指數現貨市場與期貨市場關系研究》。

淘利的榮譽

2012年: 對沖網評選的--管理期貨策略對沖基金業績(全國)第二名

2012年:上海證券報及國金證券聯合評選的--私募管理人-2012年度新銳獎

2012年:上海證券報及德邦證券評選的--金陽光獎:“國內對沖先行獎”

2013年:中國絕對收益管理協會及大智慧評選的--中國私募年度百強

2013年:私募排排網評選的-中國最佳管理期貨策略對沖基金

套利和投機本質上沒有區別,只是針對交易標的的目標不同。
在我看來,投機只是套利中的一種方式,套利可以涵蓋投機。
每個人有自己的性格,交易需要選擇適合自己性格的方式。
不能預期未來的市場變化,波動是收益的唯一來源。
商品期貨的價差波動比股指期貨的價差波動要大很多,商品的價差還需要分品種差別對待。
可靠是相對的,沒有什么是可靠的。唯一可靠的是盈利。
“人機結合”的目標就是把兩者的優點集合在一起。
金融工程師設計汽車,IT技術人員制造汽車,交易員駕駛汽車,“三駕馬車”并駕齊驅。
一個策略非常忌諱的是數據窺探,這樣的策略會導致過度擬合。
策略組合的好處非常明顯,可以提高策略的夏普比率,可以捕捉到更多的市場特征,降低回撤率。
失效的策略會被淘汰,超過了策略淘汰閥值即被淘汰。
放松的心態有利于寫出更好的策略,科學的計算有利于寫出更好的策略,嚴格的風控有利于寫出更好的策略。
套利類的產品回撤很小,2%以下的最大回撤,趨勢套利產品年化在30%左右,回撤在6%左右,趨勢的回撤要大一些,在20%-30%。

Michael Patak:交易員必須無條件自信

Michael Patak:Patak交易伙伴公司首席執行官、TopStepTrader創辦人

Michael Patak在芝加哥商品交易所成為場內交易員已經有超過10年,也是TopStepTrader的創辦人。他在2003年成為芝加哥商品交易所會員,也是NFA(國家期貨協會)注冊會員。在創辦TopStepTrader之前,他在道指期貨交易池場內交易8年。他是道指交易池協會會員,也是道池交易池交易量最大的交易員之一。

Michael Patak畢業于愛荷華州立大學,經濟和農業商業專業,專攻商品定價和分析,也是大學美式橄欖球隊員。在大學里,他開始關注市場并從事交易。在他20歲到22歲的幾年里他因為交易虧損了9萬美元。這個經驗給了他很大的教訓,也使他認識到有一個像Combine一樣的系統的重要性。

大學畢業后,Patak決心成為一名期貨交易員。他開始為CBOT的Kottke結算公司工作。在公司工作時,他必須在非常嚴格的風險控制參數下進行交易。這種訓練為他成為一個紀律嚴明,穩定贏利的交易員打下了堅實的基礎。八個月后,他成功的賺取了足夠的資金,在CBOT買了席位,開始自己交易道指期貨。

當我16歲時發現大部分人的工作時間與報酬并不成正比,我就想我應該成為一名期貨交易員。
我喜歡成為我個人命運的主宰。
最好的交易員都是那些對期貨交易充滿激情、紀律嚴明、對期貨市場有足夠的耐心的人。
大家應該認識到做期貨交易就像人生旅程,你不需要與其他人進行比較。
在過去的8年里,我在期貨交易池的“最高臺階”(Topstep)交易。只有最好的期貨交易員才有資格在“最高臺階”交易。
老實說,我從來沒對自己的期貨交易成績滿意過。
期貨市場在不斷進化,所以我必須不斷改善我的技術來適應期貨市場的變化。
期貨交易這個行業就是“以獵物為生”,這是不可改變的事實。
我覺得一個人必須無條件的自信,才能始終從大的方向著眼,在期貨市場中學習進步,而不會因為一次交易失敗而喪失信心。
對期貨交易上癮是很容易發生的一件事。
不論地域,所有贏利的交易員都必須學會如何管理和控制損失才能充分發揮他們的能力。
期貨交易這個行業更像是一個馬拉松比賽而不是一個短跑比賽。你可以有贏利的日子,也會有虧損的日子,但你必須學會及時止損,讓贏利奔跑。
有些交易員很有天賦,但不管怎樣,你都必須不斷努力,跟上市場的步伐,與其他交易者競爭。
紀律性是成為一名好的交易員的基礎。如果你還沒準備好做一個紀律嚴明的交易員,或不能為此付出努力,那么你不應該進入這個行業。
我應對市場突發情況是通過充分的準備和踩準市場的節奏,并且認識到這樣的事件在任何時候都能發生。這樣,我就能在機會出現時牢牢抓住它。
程序交易一般是由交易員設計,并在程序員的幫助下完成的。因此,你首先必須是一名期貨交易員才能理解你想用程序實施的策略。

孟德穩:收益和風險就像沙漏的進口和出口

奇獲投資孟德穩:上海奇獲投資管理有限公司投資總監,長期從事金融量化交易,早年以股票為主,08年開始專注期貨市場,開發過多種交易策略,最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系,追求低回撤的穩健收益,長期的年收益與最大回撤比可以達到4:1。同時在高頻交易員選拔和培訓方面有著非常豐富的經驗,目前已培養出多名優秀高頻交易員。

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我的性格決定了我與暴利無緣。
市場總是有一些基本上無風險的交易機會。
我們的止損從來不是一道,我們有多重的止損防火墻。
團隊對風險控制的能力遠超個人。
交易本質上是盈虧比和正確率之間的游戲。
客觀對待市場,不要心存僥幸。
我們既要有“俠”的精神,又要有“盜”的技巧。
日內短線是順勢加反轉的策略組合,盈利追求高勝率,盈虧比低一些,利潤是一個累加的過程。
在交易之內要堅信你的策略,在交易之外要質疑你的策略。
隨著市場的成熟以及投資者結構的變化,收益率下降是個長期趨勢,我們身在其中猶如逆水行舟。
單個策略過于完善,意味著它的市場適應力就會下降。
我們的高頻交易是手工模式。
我們團隊里有很優秀的高頻交易員,每天大概能做300個來回。
(高頻交易)捕捉快速啟動、超短持倉時間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。
手工高頻的培養成功率是很低的,但是成功后對市場的適應能力很強。
程序化高頻相對容易成功,但市場的波動特征或者外在成本(手續費)發生變化后,很容易失效。
有強大的心臟又有強大的交易能力,會有高收益,有強大的心臟卻沒有強大的交易能力,只會產生巨虧。
收益和風險就像沙漏的進口和出口。
狼越來越多,狼之間的競爭就不可避免,暴利的時代會逐漸遠去。
無論個人還是團隊成員,身心狀況和生活習慣其實對交易影響很大,健康是第一要務,天才要是長壽就成偉人了。
以前我們的團隊屬于閉關苦練內功,現在我們覺得可以到江湖上走一走了。

[公羽捷]葛定臣:性格決定命運/心態決定成敗

公羽捷:葛定臣,上海臣效季投資管理有限公司負責人

上海臣效季投資管理有限公司是一家專業的資產管理公司,主要從事套利,固定收益和期貨多策略交易;商品及金融期貨交易團隊交易策略包括高頻交易,中低頻程序化交易,以及半自動交易。臣效季公司的高頻人工交易賬戶在2013CCTV天縱期才期貨大賽中取得驕人戰績,短短4個多月的時間,“公羽捷”賬戶復合收益高達311.86%,最大回撤僅為1.11%

我認為高頻交易一個致勝的法寶就是快捷,就是快速抓取每一把脈沖行情。
現在我們所有的賬戶,如果按月來算,基本上每個賬戶都盈利。
很多人認為期貨風險很大,但對我來說期貨是沒有風險的。
高頻有個瓶頸,就是對資金的吸納比較小。
看菜吃飯,有行情就做,沒行情就等。
高頻交易,首先關心品種的流動性夠不夠;第二,活躍性(波動性)強不強。
越想賺錢越賺不到錢,這是市場的一個規律,反而在無意當中,很隨和的就把錢賺到了,這就我悟出的道理。
我們的操盤手小輸大盈,都會掌握一個原則,不要以大搏小,而是以小博大。
一個自由散漫的人絕對不能做手工高頻,必須要嚴謹。
K線之類的都不看,看著數字,記住價格。
如果今天市場波動空間大,開倉的機會就多,可能會做120次、150次。如果今天開盤橫著,可能就只做20-30次。
手續費大概占50%,也就是手續費和凈利潤一比一。
我教育我們的操盤手要以小博大,因為期貨是高風險的,方向錯了馬上砍掉,第一秒進去,方向不對,第二秒就砍掉,第二秒砍不掉,第三秒必須砍掉,把風險化成最小,而方向對了就淡定點,爭取多賺幾跳。
做期貨成功的秘訣,一句話:坐在盤口上,你的心態穩不穩。
我曾經講過一句學生們覺得非常有用的話:看著盤口、記著價格、耐著性子、等著位置、尋找時機、主動開倉、主動平倉。
給你的便宜貨,都不是好貨,天上不會掉餡餅,掉下餡餅就是陷阱。

楊炎臨:無論牛熊,努力為投資人創造絕對收益

楊炎臨:基金產品投顧。CFA,高級合伙人(GP)。曾就職于平安資產管理有限責任公司、某美資對沖基金、埃譯祥樂商務咨詢。

楊炎臨先生擁有多年的投資經驗,目前擔任鷹影投資管理普通合伙人。因工作關系,其涉足的投資產品廣泛,主要為銀行間債券市場、證券市場、金融期貨市場、大宗商品市場及其他主要海外市場。在其投資生涯中,楊炎臨先生從最初的技術分析逐步轉向了融合多種金融工具的宏觀投資風格,在不同市場環境下選取最優的投資工具以換取收益。

運作的有限合伙基金產品11個月實現收益40%,單月回撤5%以內,最大回撤12%

無論任何的市場環境,牛市還是熊市,我們都要努力為投資人創造絕對收益。
原則上我們是選擇同等風險下預期收益更高的機會,或者同等預期收益下風險更低的機會。
技術分析、基本面分析還有量化投資都是能獨當一面的投資方式,三者的相互結合相互融通卻是能帶來1+1+1>3的效果,宏觀對沖投資的模式就是這么一個邏輯。
宏觀分析的核心是資產定價。如果根據我們的模型發現市場價格大幅高于或者低于宏觀分析的定價結果,我們將進行方向性操作。

鷹影投資對行情判斷在1-3個月左右。而我們的持倉時間在2周-8周不等。
期貨品種對于股票市場的相關性非常低,將兩個相關性比較低的品種放一起,那將很有效地降低組合的風險。
如果有10只股票輪番帶領市場上漲,那鷹影的投資目標就是鎖定這10只中帶領市場上漲時間最長的前3只。
牛市里股價滿足的是投資人的想象力,熊市里股價滿足的是投資人的安全感,震蕩市里股價滿足的是投資企業的價值。
震蕩市才是真正區別個人投資者和機構之間差別的地方。
9套策略可以歸類為四個策略:Alpha策略、Beta策略、動量交易策略、趨勢追蹤。
我們傾向于把金融投資看成做一筆生意。
金融投資比實體投資更抽象化,但也更純粹。

劉福厚:綜合分析商品內在的邏輯關系

劉福厚:內蒙古鄂爾多斯興萬福集團董事長。鄂爾多斯人,生于1962年1月1日,是當地成功的企業家,從事鋼材以及糧食現貨貿易多年,對貿易經營有較深研究。2008年接觸期貨市場,僅用一年多時間就實現盈利,現在已經暫停實業經營,全身心轉戰期貨市場,2009年至2014年2月盈利超過2億元。2012年榮獲和訊瑞達杯百萬元大獎賽第三名,2013年在和訊網首屆全國期貨大賽中以盈利3000萬左右獲收益金額第二名。

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期貨就是遠期的交易,現貨就是即時的買賣。
賠了錢總是在客觀上找原因,會越找越難,其實還是自己主觀上沒有把握好。
作為一個市場,期貨是一個公平合理的地方,而作為一個游戲競技場,我覺得這個市場很不公平合理。
從2008年做期貨以來,到目前為止,應該賺了2個多億。
要做你自己熟悉的品種,如果一開始沒有熟悉的品種,那你做一個品種2、3年,它自然就成了你熟悉的品種。
兩點之間,直線只有一根,曲線是無數的,也就是正確的直線路線只有一條,跑偏的就很多了,做期貨也一樣,賺錢的做法大同小異,賠錢的做法是五花八門。
必須要有自己的交易計劃,把交易計劃走完,不管它賠還是賺,我認為都是賺的。
不需要斤斤計較,大資金看的是大趨勢大行情,不在那幾個點上。
最核心的是分析期現價差,第二個是供需關系,第三是入場時的倉單數量、外盤指數等,還要綜合分析商品內在的邏輯關系。
我的持倉是90%的時間拿著90%的倉位,但這只不過是場內資金的持倉重,我們還有其他資金。
基本面反轉了、技術面背離了,這個時候肯定需要止損,基本面沒反轉,可是技術面背離了,炒作厲害了,這個時候也得規避、也得躲一躲。
當你大幅虧損的時候,更需要冷靜,更需要執行你自己的計劃。
我目前還是打算繼續專心做我的交易,因為我覺得我的交易還很不成熟,有些人讓我出去講課,我說等我60歲的時候,再做上7、8年,看收益如何再做這個打算。

梅運桃:在不確定中尋找確定性

梅運桃:期貨基金產品投顧。現任深圳前海呼嘯資本管理有限公司總經理,深圳東大資產管理有限公司執行董事。

1995年進入期貨市場,先后在海南中期、海南金海岸、深圳中期、東銀期貨、上海期貨交易所任職。2007年在上海期貨交易所市場部、會員部及監察部任職高級經理;2009年至2012年5月任上海期貨交易所監察委員會委員。

期貨市場的本質就是交易風險的市場,根據每個參與者的風險偏好,有的是在這里轉移風險,有的是在這里博弈風險。
江湖英雄輩出,套路各有不同,有的有價值,有的可能只是個傳說。
期貨價格的波動充滿了不確定性,但隨機波動的背后有深層的邏輯蘊涵了其中的確定性,我們公司的投資理念就是在不確定中尋找確定性。
價格的短期波動就像一個醉漢,你不知道他會倒向哪一邊,這就是“不確定性”。
我們有一個邏輯傳導的金字塔理論,最底層的邏輯是宏觀經濟與貨幣政策,其次是產業鏈的多空因素,其次是每個交易者的參與與多空博弈,更多的確定性體現在宏觀與產業鏈,這是我們研發的重點。
研發的難點在于我們看到的都是過去和現在,而需要思考的是未來。
只有做好了研發,才有可能尋找到“確定性”。
“宏觀對沖”著眼于資產配置,“微觀對沖”著眼于策略配置。
我們采取的是宏觀研究與產業研究相結合,獨立研究與合作研究相結合的套路。
就商品期貨而言,事件驅動方面,我們重點關注兩類,一是宏觀政策,二是產業政策。
就這些政策而言,我們很難做到先知先覺,但我們要求做到后知先覺,決不能做到后知后決。
風險管理主要采取前端風控與后端風控相結合,前端風控需要風控部門的專業優勢,后端風控更強調的是紀律性和嚴謹性。

李詠澤:投機交易是一場馬拉松比賽

李詠澤(女士):上海晟晟投資董事長。新加坡國立大學金融管理學碩士,曾任上海青澤投資管理有限公司董事總經理。有豐富的期貨交易實戰經驗,以網名“滬上十二少”在和訊、新浪等知名財經網站開設了博客,并具有較高的知名度。交易理念偏重風險控制,以穩健為主。

期貨市場是一個角斗場,但對手并不是別人,而是自己。
“金融投機”契合了人類個人英雄主義的情結。
人類天然的性格弱點決定了自律是極其困難的。
如果你特別需要錢,你可以去“博”;如果你對金錢的需求已經不是那么迫切,那還是悠著點干比較好。
勇氣、自律、耐心、堅持、不固執、善于思考、謙遜、自信。
未來這個市場對于那些專業性強的投資者或者投資機構將會有很大的優勢。
我主要的交易風格是波段趨勢交易,就是順著趨勢做波段。
每個人最終使用的方法或者說系統一定是契合自己的個性,甚至是能把個性中的缺點都包容進去的,那就是最合適自己的。
交易的過程是交易者交易思想和交易理念的的體現。
投機交易是一場馬拉松比賽,一段路程的領先并不能代表最終的勝利。
我也只能關注我的回撤率,至于資金曲線能漲到哪里不是我能控制的。
看得清楚的時候不要猶豫,看不清楚的時候不要沖動,進了就不要怕,出了就不要悔,賺了錢要盡量賺更多,虧了錢要盡量虧更少。
如果不會篩選交易機會,止損只不過是慢性自殺。
交易機會是需要等待的,要有耐心。
單子在進場的時候就應該知道什么時候出場。
心態對交易的結果有著致命的影響。
沒錢的時候什么都無所謂,賺了大錢以后心態反而會患得患失。
民間的操盤高手要不就是被“招安”,要不就是另起爐灶自己發基金。

李志康:交易系統中人的契合度最重要

李志康:期貨基金產品投顧。上?;完拋什芾磧邢薰咀芫?/p>

近19年股票與期貨實戰經驗,堅持每天寫交易筆記,連續多年實現復利增長。1994年7月進入期貨、證券行業,參與過國債期貨交易;曾經擔任平安證券有限責任公司高級投資顧問;2005年創立煌昱資產管理有限公司。2009年6至2013年9月在國內外期貨市場上獲得10倍的個人投資收益。2013年,受邀成為東航金融“種子一號”基金經理。

追求中低風險控制之下的中高收益。核心交易理念為“進攻可以留有余量,防守必須無懈可擊!”

股票市場是燃燒社會資源來發現企業價值的地方,而期貨市場則通過各參與方博弈不斷重組財富來發現價格,并進而合理引導社會資源合理配置的地方。
期貨市場規范背后是真正的大發展而不是泡沫式的發展,這個吸引了我。
任何人都有佛性,理論上任何人都可以成佛,但多數人還只是一個普通的人。
交易就象人類社會任何技藝一樣易學難精。
風險只能控制,而不能用追求消滅的方式來達到。
任何獲取利潤的方式都象任何事物一樣有生命成長、茁壯、凋落的周期,但獲取利潤所遵守的本質卻是常青的。
就象金字塔生態系統,獅子有獅子的活法,螞蟻有螞蟻的生存之道,你必須找到自己的“時”、“空”定位。
市場可以簡單看作為震蕩和單邊兩種型態不同組合銜接、互相交錯構成波動。事實上震蕩里面有單邊,單邊里面有震蕩。
有效的技術工具往往是簡單的,一般我就是用均線和形態。
在我投資生涯的早期我曾經堅持多年每天翻看一千多張K線圖。
大家在投資的過程中還是比較關注一些看上去概率非常高的東西,我的理解是概率越高越脆弱。
一開始做加法,然后做減法,最終剩下的非常簡單。
我們做交易,一方面是外界,更重要的是你自己。
我們都是在交易自己的交易系統或者說是自己的交易概念。
如何能夠做到用最小的風險得到最大的收益從而體現出最大的價值,這才是我們最終要解決的問題。
通常我會第一輪用3倍杠桿、第二輪用1.5倍,第三輪用0.5倍,總共不超過5倍杠桿進行建倉的。
交易失敗可能有兩種原因,一種是斷崖式的,還有一種是滴血式的。
正常情況下在市場證明你對之前,你錯誤的倉位必須平出來。
進場后如果不能馬上見到贏利,我必須密切留意出場信號以限制虧損和個人幻想的不斷增長,出場獲得的往往是重新客觀的立場與主動性。
關于風險控制,哪些東西是嚴格限制的,哪些東西是部分限制的,哪些東西需要自由發揮,這些都要分清楚。
作為一個交易員來說,他本身就是靠管理風險吃飯的,如果過度依賴別人來限制你的交易風險是不行的。

凡承:盤感是交易系統的重要組成部分

凡承:原名毛環成,藝名凡承,網絡昵稱“樂悠悠”。知名期貨實戰操盤手、珠海凡旭投資管理有限公司創辦人之一、畫家、大學兼職美術教師。2006年年底進入股票、權證交易市場,2010年接觸股指期貨、商品期貨。 主要實戰戰績:在07年530的權證行情中,半個月的操作突破20倍的增長紀錄;在2012年央視舉辦的期貨大賽中,以751.91%的收益獲得輕量級組亞軍;投資7年來資金共有100余倍的盈利。

心態好是從事這個行業并走上成功的基本素養之一。
索羅斯的處心積慮、利佛摩爾的狂熱、丹尼斯的冷靜等,不同的交易模式、交易理念并不妨礙他們的利潤奔跑。
畫畫的人對圖形的理解、認識、記憶比一般人要強一些。
我認為耐心比技術更重要,有時為了等一個行情需要忍幾個月才入單,有時捉住一波長期行情需要堅持持有幾年。
我的個人性格和心態讓自己在期貨交易上受益匪淺。
股票好比在大塊的卵石上走路,權證好比在危墻上走路,期貨的杠桿特性決定著操作它好比走鋼絲。
做期貨,要有明確的風控措施和資金策略。
我的分析主要來自分時圖,但分時圖有時低點和高點顯示不出來,所以以分鐘K線圖作為輔助。
圖形的形態、量能、強弱指標、漲跌幅度等都是很好的輔助參考。
盤感是對歷史經驗的沉淀,這種沉淀要求交易者善于去發現走勢中的規律,并總結規律。
根據盤感來做交易是要根據交易策略和交易紀律來執行的。
一般在趨勢明確時或者行情很有把握時加倉,在有盈利并且感覺不會有大的單邊行情時會陸續減倉。
我的操盤精力主要放在股指期貨的日內操作。
控制好投入資金比例,避免被地雷炸得一蹶不振,是每位做商品期貨的投資者的必修課題。

鄭彬:面對行情 結自己的網 釣自己的魚

鄭彬:期貨基金產品投顧。江西人,現居杭州。1994年開始做股票,2006年開始做期貨和外匯。期貨交易2008年至今保持5年持續盈利。

中線波段,手工交易,客觀分析市場,做眼見為實的反應式交易,追求穩健盈利和復利式增長。

2013年7月作為投顧運作某一期管理型基金產品。

杠桿越大對人的誘惑越大,心理的沖擊越大。
這個市場太強大了,未來的不確定性衍生出的無數可能性讓很多人沉迷。
預防小概率事件的發生是一個交易者一生并且時刻都要為之而做的事情。
畫家巨匠用筆,畫出他的精神世界,一個高等級的交易者就是在用漂亮的交易曲線詮釋他的內心世界。
無疑是擁有保守、謹慎、自律、平和、中庸這些特質的人,大概率上會活得更長些。
我從虧損到盈利是屬于頓悟式的,主要就是理念的突破,和心理模式的突變,意識形態改變了隨之而來的是行為的改變契合了市場的需要。
虧損的單子一周內都會處理掉,盈利的單子平均持倉會在15天,最長的單子有持倉過兩個多月。
在同一級別里高低點的排列,價格區間的位移,就是趨勢的界定。
(分析趨勢轉折點,要看)四個要素,價、量、倉、時間。
要盈利不管是主觀還是客觀的交易都要有完整的交易邏輯和完整的交易計劃。
我現在的交易大部分是客觀交易。
(我的技術分析方法最大的特點是)輕倉、順勢、止損。
我的交易模式的“收益風險比”大約是3:1左右。
就單個策略而言,過高的收益風險比未必是一件好事,剛者易折。
交易市場就好比一個森林。
我想勤奮、思考,具備一定的學習能力和總結能力,外加一點運氣是必須要的,只有這樣才能在理性世界和情感世界雜揉的線團里找到屬于自己的線頭。
時間是檢驗正確投資理念的最好工具。
在期貨市場賺到錢和有賺錢能力不能劃等號。如果能完身而退,那都是具有超高智慧和福報的人。
市場的運行,從a點到b點的路徑會變得越來越復雜。

鄭曉宇:有效的交易系統是持續盈利的核心

鄭曉宇:期貨基金產品投顧。浙江臺州人,1995年開始期貨交易,目前以內盤期貨投資為主,參與少量外盤。也做過股票,但2007年之后就沒有再參與股票市場。

交易風格為日內短線和波段,偶爾做一點套利。分析體系以圖表技術為主要依據,也比較關注基本面的相關信息。

嚴格控制風險,操作高勝率的交易機會,追求穩健盈利。2007年至今每年都保持盈利。2013年的業績為70%左右,最大回撤為10%左右。

有效的交易系統是持續盈利的核心,而能否嚴格遵守交易紀律是非常重要的一個環節。
我看過一些富豪的傳記,他們中的很多人都是在某個?;蟮墓墑械臀宦蛉牘善?,然后實現財富的飛躍。我在等待這種機會。
從技術的角度來說,至少要周線級別的形態和指標走好之后,才會是牛市的開始。
我做交易以圖表分析為主要依據,因為我認同“一切基本面變化都會通過圖表表現出來”這個觀點。
日內短線參考1分鐘、5分鐘時間級別的圖表,波段參考30分鐘級別的圖表。
圖表我以看裸K線為主,技術指標里我比較看重均線和MACD。
我覺得越是經典的形態,它的可靠性越高。
長期盤整之后的突破、在相對高低位對重要均線切線的突破,都有比較高的概率。
長期盤整區的高低點附近,也值得高拋低吸。
在具體交易中,我堅持圖表分析為主、基本面分析為輔的原則。
高勝率機會,我覺得大概有兩個重要特征:①肯定是有比較大的盈利機會;②交易的點位,都是在關鍵點位附近。
當大部分商品同向運行時,我會重點操作最強或者最弱的品種。
我的交易風格比較保守,倉位一般都比較小,日內和隔夜倉位的上限沒有區別,同時操作的品種不會超過三個。
各品種組合后的單邊頭寸很少超過30% 。我覺得只要掌握好勝率和賠率,即便杠桿低一些依然可以獲得不錯的盈利。
我對單筆交易的止損額度設定在總資金的0.5—1.5% ,單天整個賬戶的止損額度設定在2—3% ,整個賬戶年度最大回撤設定在10% 。
在靠近高盈虧比的關鍵點位入場,風險低收益高。
期貨上有句名言“歷史會重演”,事物會變人性不變。
我相信圍棋上的思維訓練,對做好期貨一定有促進作用。

趙邵文:百戰百勝的前提是打不贏的仗就不打

趙邵文:畢業于武漢大學經濟學基地班,曾任深圳市厚德信達基金管理有限公司投資總監,負責整個團隊國內盤期貨的交易,管理國內盤資金量4000多萬,有著豐富的團隊建設、資金管理及風控經驗。現組建無憂期貨工作室,管理國內盤資金量3000多萬。

2008年4月入市,經歷并參與了金融?;謀┑?;成功預測并參與了09-10年銅、白糖、棉花、黃金的大漲,并有單日盈利超過120%的戰績;后幾經波折于2012年轉型成趨勢交易者,遵循的理念是“保全本金,放手去搏”。

七禾網私募排行榜“無憂一號進取型”、“無憂二號穩健型”實盤賬戶交易者,“無憂一號進取型”2013年10月17日注冊,截止到2014年5月9日,賬戶收益率338.52%?!拔抻嵌盼冉⌒汀?013年11月15日注冊,截止到2014年5月9日,賬戶收益率251.29%。

我的交易是以技術分析為主、基本面為輔,進去試倉,錯了就離場,對了就持有并加倉。
資金都是逐利的,而且有資金成本,如果把它全部擱在沒有機會的品種上面就是一種浪費。
我的理念是“保全本金、放手去搏”,在穩健的基礎上積極進取。
核心秘訣就是只做自己有把握的行情,看不懂的、沒有把握的行情就不要參與。
場外等待并不會讓你賠錢,還能讓你保持清醒,免得在市場里瞎折騰迷失方向、等到機會真正來臨的時候反而錯過。
趨勢波段交易,盡量減少折騰,以隔夜趨勢為主,基本放棄短線。
市場永遠是對的!沒有不對的行情。
只要市場不消亡,那么趨勢就永遠都會有。
我的交易有兩點原則,一是虧損單堅決不加碼,二是只有趨勢走出來后出現明顯的突破信號我就加倉,突破點就是我的防守位,很好控制回撤。
要做好期貨貴在兩點,一是堅持,要能在市場里堅持下去,二是要善于總結和感悟,所有成功的交易者都是自己摸索出一條適合自己的路。
以后我們這個市場的專業化程度會越來越高,單兵作戰會變得越來越困難,到時會有越來越多的專業團隊涌現,也需要更多專業的人才來滿足這個需要。
這個市場是非常專業化的一個市場,一定要引起高度重視,用極其嚴謹的態度來對待,絕對不要抱著玩玩的態度來參與這個市場。

王智宏:建立一個真正的交易管控體系

王智宏:期貨基金產品投顧。遼寧大連人,1992年進入外匯行業,是中國最早的外盤交易參與者之一。1993年進入期貨行業,曾任中國期貨業協會首屆理事、上海市期貨同業公會副會長、期貨公司總經理,現任白石資產管理(上海)有限公司總經理。王智宏先生擅長通過宏觀、產業和產品等多維度進行研究,踐行產融雙驅的投資策略;實踐上,王智宏先生創造性提出價格分析工具“結構面分析工具”,與基本面分析、技術面分析融合為“三位一體”的價格分析系統。

做好投資包括很多其它事情,個人主義是走不遠的,需要團隊,需要有個有效的組織來完成一個事業。
現在的期貨和曾經的期貨對應的質地不一樣。之前的期貨是玩具階段,現在的期貨是工具階段。
一個人的世界觀、方法論、價值點在不同階段是不一樣的,感受也不一樣。
天然橡膠從個性化來講,它是既民生又國防,既農產品又工業品,既商品又金融,同時伴隨中國的產業升級。
我們建立了一個交易品種成熟度指示燈系統,我們目前是34盞燈。通過不同的緯度,從技術、基本面、結構三大方面,用我們的邏輯進行刪選。
傳統意義上我們把供需當做一個基本面,技術其實是價量的運動關系,從形成價格的邏輯來看,一個是偏前點,一個是偏后點。
多空轉換導致一段時間價格變化的內在邏輯,這就是結構分析在行情判斷上的一個體現。
中國缺少優秀的資產管理公司來對沖企業的不確定風險,我們順應了市場的需求。
我們認為中國未來10-30年一定會出現類似“黑石”這樣的資產類管理公司。
基本面數據,它是一個產品價格的基石。雖然有的時候它的表現不一定是主要矛盾,但是它肯定是矛盾當中的主要方面。
做事情一定要發心,發自內在,而不是迫于客觀環境。
戒煙和克服交易中的惡習是一樣的,我覺得有點相同性,難易程度跟自己的主動性是有關系的。
人在不同階段應該以不同的方式做期貨交易。
外部環境也是實現目標的一個重要生態。

逯智勇:做好自己該做的和能做的 讓時間來成就你

逯智勇:上海力道資本創始合伙人、執行總裁

畢業于上海交通大學。2003年進入期貨行業,具有多年期貨從業和投資管理經驗,從事過期貨經紀、研發、投資管理、現貨企業套保等多種行業崗位,善悟期貨市場運作之道。推崇從宏觀視野、長遠眼光的角度發現價值失衡的投資品種和領域,研判大趨勢,捕捉大機會,從戰略高度進行資本運籌。曾多次參加全國性期貨實盤大賽且屢獲佳績,最近一次獲得2012年第六屆《期貨日報》全國期貨實盤大賽輕量級7月份月度冠軍(月度收益率為597.49%)和全程總排名亞軍(全程收益率1602.86%)。

就國內目前來講,期貨是所有的金融投資市場中最能反映投資精義的市場。
作為投資者就像爬一座山,山頂是我們成功交易的目的地,只是我們每個人選擇的路不同。
每一種兵器都是可以達到成功的境界,關鍵是你對使用這個工具的修煉是否到了一定的境界。
這幾年我逐步形成了大趨勢發現、追蹤的策略體系,對技術關注相對比較少。
我的風格是在趨勢醞釀階段逐步加倉。
在行情發展階段,我有一個理念是讓自己離懸崖越來越遠,在這個過程中我倉位的增加會越來越少。
盈利加倉是能夠讓你在捕捉到的機會里快速獲取大幅盈利的很好的一種手段。
對于趨勢性的操作模式,我認為操作頻率應該是越低越好。
國內的股市有時候對價值投資理念可能不適用,商品期貨市場里反而有用武之地。
有足夠的時間,利潤才能出來,價格波動的空間才能出來。
中長線趨勢交易勝率就顯得不是那么重要,它更能體現以小博大的精髓。
我相信世界上沒有一種方法能夠讓你時刻處在盈利的狀態。
所謂的大趨勢有三個定性的因素。首先,時間要足夠長,第二幅度要足夠大,第三可參與性要足夠強。
讓自己從草莽的階段向專業化的模式運作。
做期貨未來很多都是不確定的,希望把不確定性降低到更低。
與高手們交流很大的一個感觸是他們的成功絕非偶然。從他們身上得到的一個共同點就是對自己交易方法、策略的專注,不輕易受外界所動。

張海峰:沒有偉大的交易者,只有偉大的交易團隊

張海峰:韋航投資董事長。2004年接觸期貨行業,2007年正式做交易,一開始做期貨沒有明確的章法,把每個月的幾千塊工資幾乎都輸在期貨市場。2008年國慶前,2萬元做空,國慶后一路做空,一個半月做到100多萬。賺到第一桶金后,交易上變得相對客觀、理性、謹慎,逐步走上專業、成熟的交易之路。

擅長基本面研判和技術分析,以主觀小波段交易為主,結合日內短線,個人賬戶習慣重倉交易,具備在短期內獲得高收益的爆發力。

2011年6月至2012年2月,30萬初始本金累計收益490多萬元,獲2011海通期貨“笑傲江湖”實盤精英爭霸賽年度總冠軍。

2013年以225.5%的收益率獲得海通期貨“笑傲江湖”實盤大賽2013第一賽季100-500萬組季度冠軍。

七禾網實戰排行榜trader.www.016515.live和私募排行榜simu.www.016515.live“韋航投資財富通1號”操盤人。

我覺得重倉交易一定要速戰速決。
如果沒有專業技術,沒有嚴格止損,不管重不重倉都會被市場淘汰。
我都是設置好止損止盈,我覺得這樣重倉不容易死,反而會有意想不到的收獲。
順勢重倉隔夜的風險跟收益比是相當可觀的,當然在市場有爆炸性消息出來之前,最好不要重倉隔夜。
很多人只看到收益空間,止損空間沒有看到,沒有深入研究收益和止損空間比例是否合適。
我做期貨從來不加資金,哪怕賬戶從1000萬虧到80萬也不追加,性格的緣故,因為我覺得我一定會再做起來。
交易一旦懈怠,市場就會隨時懲罰你。
沒有經歷大賺就沒有信心在這個市場堅持下去,沒有經歷過大虧就沒有動力去學習市場生存的專業技能。
期貨做得成功的人,性格、品行、為人都會比較好,性格、品行、為人跟期貨盈虧有直接的關聯。
交易做得好的人都有一套自己的技術指標。
一般我把宏觀的信息分為消息前和消息后,供求關系的基本面分為中長期和短期。
我的技術分析比較簡單,一般只看K線指標,用自己的指標系統,借助K線組合加上倉量,其它都不看。
我的想法是沒有偉大的交易者,只有偉大的交易團隊。
做交易我不認價格,只認趨勢和方向。
做日內短線我不會跟著行情走,而是提前定好方向,堅決執行事先定好的方向。
選一個階段性的明顯品種倒很簡單,明星品種需要行情,行情需要資金去發動,只要觀察資金有沒有異動。
我覺得隔夜跳空是盈利資源。
隔夜單在早盤開盤時,不管虧錢還是賺錢,我都會走掉。
心態比技術重要,在市場上時間長了會慢慢摸索到交易技術,而有些人十年下來心態還是很糟糕。
寧愿相信自己錯,從來不相信市場錯。
很多老手感嘆這個市場“羊”越來越少,“狼”越來越多。

錢駿:實踐傳播理性投資

錢駿:期貨基金產品投顧。持贏投資董事長。

2001年畢業于浙江工商大學投資系,后就職于平安證券南京營業部,2003年加盟新紀元期貨,開始專注于期貨投資的研究。2004年成立自己的工作室,2007年正式創辦持贏投資至今。

以技術分析為主,基本面分析為輔,主要抓取大級別趨勢行情的中段,認為輕倉小止損的完善風險控制才是制勝關鍵。

2004年-2013年連續10年盈利。

持贏的交易風格是極小止損下的趨勢跟蹤。
多年的經驗讓內心足夠強大,無論遇到什么樣的情況都會堅持自己的風格。
持贏就是通過橫盤來回避回撤。
一旦抓住機會,就會讓利潤奔跑。
持贏的成績來源于對風險的深刻認識,風險必然存在,關鍵不是回避而是管理。
如果每個人只能選擇一件武器,矛或者盾,那我會選擇盾。
浮盈迅速增加且K線形態流暢(說明大級別行情正在發生)。
選擇市場最強的做多或最弱的做空,只做強勢品種,不做補漲補跌。
大多數大級別行情都能參與到。
持贏的基礎倉位一般在橫盤整理期為2%-5%,盈利期10%-25%。
財富的積累不是靠運氣,而是靠修為,靠心的容量。
看中K線的流暢性,喜歡把趨勢行情的橫盤形態和三角形震蕩形態作為開倉的條件。
技術面為主,基本面符合介入,不符合少量介入。
多年的盤感可以讓你感覺到市場的多空情緒。
散戶對多空的分歧一旦出現一邊倒,也就意味趨勢行情的延伸,而散戶往往是受害者。
如果我在做空,或準備做空,而散戶的心態是積極抄底的話,我會更加堅定。
我們要做的是用小代價換高盈利。
沒有人每一次都贏,但統計思維可以讓你最終成為贏家。
這市場唯一不變的就是變化,而應對這種變化靠的就是創新,優化。

丁軍:尋找低風險的市場機會

丁軍:期貨基金產品投顧。南京持贏投資合伙人、操盤手

10年證券公司工作經驗,10年以上股票投資經驗,曾一手一手做期貨以此了解期貨。2009年開始全職做期貨,2011年3月加盟持贏投資,成為持贏投資的合伙人和操盤手。

做波段及中長線,以技術分析為主,也參考基本面,使用自己的動態趨勢跟蹤系統,輕倉,品種組合,多策略,追求低風險的交易機會。

2010年至2013年10月底,凈值從1做到2.7,期間最大回撤10%

大部分人進入股票市場、期貨市場只是受最原始本性的驅使去追求利益,并不具備賺錢所需要的素質,也不愿意付出艱苦的努力去學習和提升自己。
人的本性喜歡尋找模式,喜歡比照歷史相似走勢并作出決策,實際上所有的模式、相似性都是一種表象。
意志力是解決一切問題的關鍵。
我只是利用技術分析盡量尋找那種低風險的機會。
我一般是按系統的信號交易,當技術面發出的信號與基本面一致時我會適當增加倉位。
我的方法是利用自己的系統發出的轉勢信號,尋找低風險的點先介入進去,趨勢展開就持有。
利用回撤介入就是一種低風險的交易機會。
單個品種的倉位一般5%-10%,最大倉位30%,有時空倉。
理想的止損點設在自己趨勢判斷錯誤的位置,盈利后根據當時情況推進止盈點。
選品種更重要,進場時機不是太重要。
我現在的風控是,單品種1%止損,有一定的盈利后最大單筆2%止損。
我認為好的策略都追求那種低風險的交易機會,然后利用復利效應達到長期大賺的結果。
利用復利效應積小賺為大賺。
極少數人經歷過幾次爆倉后取得了偉大的成功,但大多數人經歷過幾次爆倉后再也起不來了。
這兩年由于機構投資者和專業投資者的增多,投資者市場環境發生了很大的變化,以往很多有效的交易策略現在都失效了。
在期貨資產管理時代,偏重于風控的個人和機構投資者相對于偏重收益的個人和機構投資者將最終勝出。

趙襲:在期貨市場做價值投資

趙襲:期貨基金產品投顧。上海璽鳴投資管理有限公司投資總監,上海財經國際金融MBA

十一年期貨投資經驗,多年證券投資經驗,投資涉及A股、港股、美股、期貨、外匯等

以基本面研究和價值投資理念為基礎,認為期貨市場的核心因素就是市場的供求關系。以多品種組合、每個品種輕倉、中長線持有的方式做交易,也涉及部分套利交易。

璽鳴投資2009年盈利129%,2010年盈利42%,2011年盈利79%,2012年盈利161%,2013年盈利70%。

我們在期貨市場做的是價值投資。
期貨不會產生新的財富,你賺的錢就是別人虧的錢,它是一個非常殘酷的市場。
在我們眼里短期市場波動是隨機的。
商品期貨我們主要看供求關系,股市我們主要看預期。
你必須要抓主要矛盾,我認為供求關系就是主要矛盾。
巴菲特和國內的但斌、趙丹陽是我比較欣賞的。
牛市的品種只做多,熊市的品種只做空。
一個單子我們持單的時間一般是兩個半月。
我們的交易原則是保留底倉,有利平單,不利加倉。
我判斷它未來可能會有一個比較大的背離的走勢,才會進行清倉操作。
其實在我們眼里,趨勢就是對未來波動幅度大小的判斷。
我們在選好品種的前提下,再去尋找好的時機,好的點位入場,這是比較好的方式。
最值得操作的品種有兩個條件,第一個是把握最大的,第二個是空間比較大的。
我們看好的品種,基本上會馬上開倉,只是倉位多少的問題。
單一品種20%持倉就是我們的上限,這是出于我們對市場的敬畏之心。
職業投資者,每過五到六年就碰到一次黑天鵝事件。
多品種組合,單品種輕倉,中長期持有。
股票我們喜歡集中持倉,期貨我們喜歡分散持倉。
根據凈值情況,前期我們求穩,但是凈值做上來之后,我們求進取,如果進取做錯了,還會回到穩健的風格。
客戶把錢給我們,我一年要給他賺40%以上,才對得起客戶。
市場有一個外號叫“市場先生”,這個先生也是有脾氣的,他有時候心情很好,可能會漲過頭,有的時候他心情很糟糕,可能就會跌過頭。
目前中國的期貨資產管理時代,還是英雄的時代。

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