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為什么今年大賽的棉花虧損排第一? 大咖講透棉花

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-10-13 19:21:55 來源:七禾研究

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



朱根生:瑞嘉國際(香港)有限公司董事總經理,張家港棉花商會秘書長。2002年進入棉花行業,2005年開始從事棉花國際貿易,專注印度棉花,30多次印度走訪調研經歷,對印度棉花和紡織市場有全面深刻的理解;熟悉印度棉花種植,熟悉印度棉花調研線路,具備豐富的印度棉花產業上下游資源。


精彩觀點:

兩個重要的不同點:一是參與主體,二是定價模式。

各家期現公司操作本質上沒有太大區別,基差差異也不大,用棉企業利用期貨市場的波動,更容易拿到想要的價格。

在銷售時為了順利達成交易,我們利用ICE鎖定基差,同時在適當的時候,將頭寸轉移到MCX上去,便于我們在印度鎖定資源。

現貨貿易與往年相比區別最大的是巴西棉對美棉的替代。

按照目前的市場價格,啟動MSP收儲,是非常確定的,也有消息說,可能會收170萬噸,這也不是沒有可能的。

從中美貿易爭端看,印度是重要的獲益方,印度對美的成衣出口是增長的。

預計今年印度是個豐收年,產量大概650-680萬噸。從種植收益來看,棉花較其他品種具有更好的收益,特別是在MSP的?;は?,印度棉農的收益能達到投入的50%,而且,在印度棉花更容易變現,甚至被當作通貨。

如果貿易戰就此向好,那肯定是做買入。如果還是和以前一樣,反反復復,那么在全球供應過剩的格局下,棉花上漲是很困難的。

由于中國有直補,美國有CCC,印度有MSP,所以植棉成本沒那么重要。

從新疆的軋花廠和實地調研的朋友反饋,總體產量略低于去年,大概480-500萬噸產量,去年500萬噸左右。今年上市略晚,加上兵團今年的棉花很少流出到地方,所以地方軋花廠有收不上量的感覺。

我不認為可以預判絕對價格,但研究基本面可以讓我們更容易把握市場方向。對供需兩方面的各種影響因素的分析,去發現基本面正在發生的變化。

至于收儲政策,我不認為會收儲國內棉花,即便是收,也不會是托底收,而是隨行就市地收,在市場沒有失去流動性的情況下,政府不會輕易出手。但收儲美棉的可能性是很大的,特別是在中美談判出現轉機的情況下,增加了收儲美棉的概率。

現在是否是底部區域,確實不好說,但我們已經看到,消費環比有了起色,南方織布廠開工率在回升。這些變化能否持續,還有待跟蹤觀察。另外,最近中美談判也傳出積極的消息,對市場來說,也是重要的利多。

目前影響價格的核心因素還是中國貿易談判,按照現在的情況,棉花是要漲一漲的,但如果哪天貿易談判再出幺蛾子,棉花怎么漲的就會怎么跌回來。

印度的資金成本很高,新棉上市初期,市場傾向于積極銷售,擴大出口,以加快軋花廠周轉,降低成本,所以往往這時候,印度棉花表現出比較好的競爭力,市場價格也低于國際市場。隨著出口持續和新面上市進度減緩,軋花廠壓力減小,印度國內的市場則會出現平衡或緊平衡狀態,印度棉基差會逐步擴大,青黃不接的時候甚至會出現極端情況。

我主要關注匯率和M2。


11月9日-19日,七禾網聯合國內專業印度棉進口商瑞嘉國際組織為期10天的高端小團隊印度棉花產業考察,朱根生將作為隨團嘉賓一同前往。報名將于10月20日截止,點擊鏈接了解詳情。


七禾網1、朱總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。您從事棉紡行業18年了,就您了解而言,現在的棉紡行業和十多年前相比,有何不同?定價模式和之前相比,有何不同?


朱根生:兩個重要的不同點:一是參與主體,二是定價模式。10年前參與主體基本上是我們所說的行業內公司,比如各省和市的棉麻公司,現在則是很多其他行業的公司參與進來,特別是一些期貨公司現貨子公司,一方面他們進入棉花行業,帶進來大量低成本的資金,另一方面也帶進來新的理念,也直接推動了基差交易模式在國內的流行。


定價模式上也發生了根本的變化,以前是一口價,企業在報價時基本上是成本+利潤,所以市場上價格差異很大。現在已經很大程度上進行基差報價,各家期現公司操作本質上沒有太大區別,基差差異也不大,用棉企業利用期貨市場的波動,更容易拿到想要的價格。



七禾網2、棉紡行業是期現結合很成熟的行業,在實際國際貿易過程中,您是如何結合期貨和貿易的呢?


朱根生:我們基本上會和供應商一起,要么背靠背銷售,要么在期貨市場鎖定價格,基本上不會留敞口。只是在實際操作過程中,根據市場情況,做先買還是先賣的選擇。即便是敞口,也會在短時間內對沖掉。



七禾網3、據說棉紡行業14、15年的日子不好過,16到18年日子好過,19年至今日子也不好過,造成這個現象的原因是什么?如何結合金融工具讓企業在日子好過的時候增加利潤,在日子不好過的時候避免或者減少影響?


朱根生:造成這個現象的根本原因我認為還是政策的影響。早年大量的收儲,導致國內紡織企業用棉價格大幅高于國際市場,印度、越南、巴基斯坦等國家的棉紗開始大量涌入,對我國紡織行業沖擊巨大。16到18年,供給側改革,國家隨行就市拋售儲備棉,讓國內的紡織企業享受了儲備紅利。19年日子不好過,更多的是中美貿易爭端和宏觀方面的影響,內需不足,導致消費快速下滑,紡織企業紗線積壓,價格也大幅下跌。


大的紡織企業已經在利用期貨和期權在規避風險,很多中小型企業,還基本上屬于“裸奔”。當然這一方面是觀念問題,另一個方面他們也缺少專業人才。



七禾網4、您所在的瑞嘉國際(香港)有限公司是國際棉紡貿易商,主要涉及哪些業務板塊?瑞嘉國際2018年的貿易量為多少?2019年預計貿易量為多少?


朱根生:我們主要經營棉花、棉紗、棉短絨的貿易。2018年是2.5萬噸,2019年是4萬噸的貿易量。



七禾網5、與瑞嘉國際主要參與貿易的國家有哪些?2019年哪方面的貿易利潤最好?2019年的貿易與去年同期相比增減情況如何?主要是什么原因呢?


朱根生:我們主要經營印度和巴西棉花,印度棉占絕大部分。2019年印度棉花貿易額和利潤均顯著增長,主要是因為今年我們很好的利用了ICE(美國洲際交易所)和印度的MCX(印度大宗商品交易所)。在銷售時為了順利達成交易,我們利用ICE鎖定基差,同時在適當的時候,將頭寸轉移到MCX上去,便于我們在印度鎖定資源。目前為止,除了大的國際棉商,印度本土供應商很少能這么做。



七禾網6、瑞嘉國際有沒有專門研究和處理期貨業務、場外期權業務的部門?就您看來,企業應如何運作好這類部門?應注意哪些風險?


朱根生:我們沒有專門的部門,但我和印度合作伙伴一起,成立了決策小組,也有既定的規則。一般情況下,按照既定的規則去做就可以了。只有在一些大的交易或者市場波動比較大的情況下,才會就每一筆交易進行討論。



七禾網7、貿易戰以來,作為影響最直接的棉紡行業,國際上現貨貿易與往年相比,較大的區別是什么?貿易流有什么變化?


朱根生:現貨貿易與往年相比區別最大的是巴西棉對美棉的替代。因為貿易戰,美棉只能以加工貿易的方式進到中國,這部分需求畢竟少數,所以作為中國的買家,很快就選擇與美棉最為接近的巴西棉,用來替代美棉使用。一些已經簽訂的美棉合同,經過協商后,也改成巴西棉。在接下來的幾個月里,會有大量的巴西棉涌入國內。


責任編輯:劉健偉
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