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一文了解滬深300股指期權,帶你摸透交易規則!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-20 20:14:34 來源:七禾研究

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 期待這么多年的滬深300股指期權終于要上市了!12月13日和14日,中國金融期貨交易所兩次發布公告,正式向外界公布了滬深300股指期權的上市交易時間,以及滬深300股指期權合約及相關業務規則。至此,中金所第7個金融衍生品品種正式亮相。


該消息一經公布,整個金融圈都沸騰了,因為這將是我國資本市場第一個上市的股指期權產品。業內人士表示,滬深300股指期權的上市,開啟了我國指數期權的序幕,標志著我國多層次資本市場建設取得新進展。



滬深300股指期權交易細則


對于投資者來說,最關心的的問題是如何才能進行滬深300股指期權交易?哪些合約要點需要了解?



首先,說一下大家最關心的股指期權開戶條件,簡單總結就是以下三個條件中滿足其一就行:

1、申請交易編碼前,連續五個交易日,可用資金大于50萬。

2、一年內有50日的的交易記錄,包含其它交易所。

3.之前能做股指期貨的,直接可以交易股指期權。


下面我們一起來看下滬深300期權的交易規則,滬深300股指期權的合約乘數是100點,是股指期貨的三分之一,最小變動價位是0.2點,每日價格最大波動限制是標的指數上一交易日收盤價±10%;共有有6個合約月份,分別是當月、下2個月及隨后3個季月,合約存續期最長的第3個季月合約,可基本覆蓋1年的關鍵期限;最后交易日為合約到期的第三個星期五;交割方式為現金交割;目前股指期權僅提供限價指令,可以附加即時全部成交或撤銷和即時成交剩余撤銷兩種指令屬性。股指期權還引入了收盤集合競價機制,并以收盤集合競價的成交價作為當日結算價;在行權過程中,投資者可設置最低盈利金額,未提交最低盈利金額的,交易所會對實值期權金額大于行權手續費的期權自動行權。


明確九大事項!每次下單上限20手


12月18日,中金所再發公告,對滬深300股指期權上市交易的有關事項進行了明確,下面九大事項,投資者也必須了解。



在通知中,中金所明確了滬深300股指期權合約上市交易的九大事項:


一、上市交易時間

滬深300股指期權將于自2019年12月23日(星期一)起上市交易。


二、上市交易合約月份和掛盤基準價

首批上市合約月份為2020年2月(IO2002)、2020年3月(IO2003)、2020年4月(IO2004)、2020年6月(IO2006)、2020年9月(IO2009)和2020年12月(IO2012)。


三、限價指令每次最大下單數量

滬深300股指期權合約限價指令的每次最大下單數量為20手。


四、交易保證金

滬深300股指期權合約的保證金調整系數為10%,最低保障系數為0.5。


五、持倉限額

同一客戶某一月份滬深300股指期權合約單邊持倉限額為5000手(在不同會員處持倉合并計算)。


六、手續費和申報費

滬深300股指期權合約的手續費標準為每手15元,行權(履約)手續費標準為每手2元。交易所暫不收取滬深300股指期權合約的申報費。


七、做市商單邊持倉限額

滬深300股指期權做市商可以在交易日9:30-15:00,通過會員向交易所申請雙向期權持倉自動對沖平倉,自動對沖平倉暫不收取手續費,申請后持續有效。做市商也可以在上述時間申請取消自動對沖平倉。做市商所有月份滬深300股指期權合約單邊持倉限額為60000手。做市商所有月份滬深300股指期貨合約單邊持倉限額為20000手。交易所將加強做市商梯隊建設和精細化管理。


八、詢價限制

客戶對同一期權合約的詢價時間間隔不得小于60秒。期權合約最優買賣報價價差小于等于下表價差時,不得詢價。



九、上市初期實施交易限額制度

滬深300股指期權上市初期實施交易限額制度。自滬深300股指期權上市首日至2020年3月的第3個星期五(2020年3月20日),客戶該品種日內開倉交易的最大數量為50手,單個月份期權合約日內開倉交易的最大數量為20手,深度虛值合約日內開倉交易的最大數量為10手。自2020年3月的第4個星期一(2020年3月23日)至6月的第3個星期五(2020年6月19日),客戶該品種日內開倉交易的最大數量為100手,單個月份期權合約日內開倉交易的最大數量為50手,深度虛值合約日內開倉交易的最大數量為20手。套期保值交易、做市交易的開倉數量不受此限。具有實際控制關系的賬戶組開倉數量合并計算,其標準與單個客戶相同??突Уト趙詼喔齪顯忌洗锏澆灰姿肀曜嫉?,按照一次認定。


若客戶第一次出現違反上述規定的情形,交易所將對其采取限制開倉5個交易日的措施。第二次出現,交易所將對其采取限制開倉10個交易日的措施。第三次及以上出現,交易所將對其采取限制開倉1個月的措施。情節嚴重的,按《中國金融期貨交易所違規違約處理辦法》的有關規定處理。


八問八答 幫你摸透規則


此外,針對《通知》內容,中金所還梳理了一個八問八答,方便大家做好上市交易前的準備工作。


一、滬深300股指期權首批上市合約月份中,為什么從2020年2月合約開始加掛?


中金所結合期貨市場合約掛牌的特點,綜合考慮各方面的情況,在征求市場意見的基礎上慎重做出決定,將2月合約定為最近月合約,給予交易者一定的適應時間,確?;ι?00股指期權平穩上市、安全運行。


二、滬深300股指期權保證金調整系數為10%,最低保障系數為0.5,請問這一設置有何考慮?


滬深300股指期權合約的保證金模式目前采用傳統保證金模式,較符合中國境內市場的發展現狀。從境外一些市場,特別是亞洲幾個較為成功的新興市場發展路徑來看,在市場發展初期,大多先采用傳統保證金模式?;ι?00股指期權的保證金調整系數10%與股指期貨保證金水平保持一致,最低保障系數0.5設置了虛值期權的最低保證金水平,約為股指期貨保證金水平的一半,這一設置是出于風險控制等方面的考慮。


三、滬深300股指期權上市初期,采取持倉限額的手段是出于什么考慮?同一客戶某一月份的持倉限額為5000手的設置是出于什么考慮?


持倉限額是避免風險過于集中、防范市場操縱的有效措施?;ι?00股指期權的持倉限額設置為5000手,與滬深300股指期貨保持一致。


四、滬深300股指期權的手續費標準為每手15元,設置這一標準有何考慮?


目前的滬深300股指期權手續費設置相對較高,可一定程度防范市場過熱。


五、上市通知中明確了做市商的持倉限額,做市商較其他投資者在滬深300股指期權上為什么擁有更高的持倉限額?做市商對滬深300股指期貨所有月份合約單邊持倉限額20000手是如何考慮的?


期權做市商是不以方向性交易為目的的,其主要義務是為大部分期權合約提供買賣雙邊報價、為投資者的詢價提供回應報價,從而為期權交易提供流動性,同時引導市場合理定價。因此,為了匹配做市商的義務,通常在期權上給予做市商更高的持倉額度。


為便于做市商靈活運用不同月份的股指期貨合約進行風險管理,做市商在滬深300股指期貨上的持倉限額維度設置在產品上。整體上看,做市商在滬深300股指期貨產品上的持倉限額水平與一般客戶在滬深300股指期貨所有月份合約合計后的持倉限額水平一致。


六、滬深300股指期權為什么對期權合約設置詢價時間間隔約束?


對期權合約提出詢價時間間隔要求是為避免投資者在同一期權合約上頻繁詢價,優化技術資源。


七、滬深300股指期權上市初期執行較為嚴格的交易限額制度是出于何種考慮?


滬深300股指期權上市初期執行較為嚴格的交易限額制度,管控市場熱度,確保產品平穩運行。


八、滬深300股指期權上市初期對深度虛值期權執行交易限額制度是出于何種考慮?


深度虛值期權價格較低,價格波動百分比較大,個別投資者對其風險的認識尚不全面?;ι?00股指期權上市初期對深度虛值期權執行交易限額制度,可避免投資者過度交易深度虛值期權,引導市場建立理性的投資文化。


滬深交易所上市滬深300ETF期權


在滬深300股指期權上市交易的同一天,滬深交易所也將上市交易滬深300ETF期權合約,其中深交所上市標的為華泰柏瑞滬深300ETF,代碼為510300,深交所上市標的為嘉實滬深300ETF,代碼159919。


滬深交易所表示,此次擴大期權試點,意味著我國股票期權市場進入多標的運行新階段,豐富了投資者風險管理工具,是落實全面深化資本市場改革的重要舉措,對增強市場活力與韌性具有重要意義。


那么,滬深300股指期權和滬深300ETF期權有何不同?根據合約條款,滬深300ETF期權采取實物交割,滬深300股指期權采取現金結算?;ι?00ETF期權的到期月份為當月、下月及隨后2個季月(共4個月份),滬深300股指期權的到期月份為當月、下2個月及隨后3個季月(共6個月份)?;ι?00ETF期權的合約到期日為到期月份的第四個星期三,滬深300股指期權的合約到期日為到期月份的第三個星期五。


滬深300股指期權和滬深300ETF期權對比(圖自期7貨小師妹)


對于股指期權和股指期貨的不同,筆者也列了出來。雖然滬深300股指期權和滬深300股指期貨的合約標的都是滬深300指數,但是它們卻是兩個不同的合約。


股指期權與股指期貨的對比


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責任編輯:唐正璐

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