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期貨工具助力鋼廠平穩跨年

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-27 11:25:23 來源:上期所發布

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 為人熟知的不銹鋼,實際上種類繁多,并以其良好的耐腐蝕、耐熱、耐低溫等性能被廣泛應用于餐具、家用電器、機械制造、建筑裝飾、煤炭、石油化工等領域。


目前,我國不銹鋼產量已占到世界不銹鋼產量的50%以上,國內不銹鋼粗鋼產量最大的省市依次是福建省、山西省和廣西省,分別占國內粗鋼產量的28.0%、16.2%和15.3%。


第一財經記者于近日在廣西北海調研時了解到,當前鋼鐵行業尤其是不銹鋼品種的利潤較薄,對抗價格波動風險特別是上游原料價格波動風險缺乏安全邊際,相關主體運用期貨等衍生品工具規避風險的意愿越來越強,且期待相關衍生品工具繼續豐富。


此外,年關將近,鋼廠都進入了一年一度的冬儲階段。


各地鋼廠陸續出臺冬儲政策,但與以往不同的是,礙于當前現貨價格回調壓力較大,鋼鐵貿易商暫未開始大規模冬儲計劃。


除了不銹鋼價格從10月份起拐頭向下,近期螺紋鋼終端需求也季節性走弱,庫存逐漸累積。黑色品種進入12月后價格迎來一輪下跌,在后期鋼價仍有下行空間的情況下,期貨工具又將如何助力鋼廠平穩跨年?



一、期貨工具保駕護航


我國作為世界不銹鋼生產和消費大國,2018年總產量占全球產量的50%以上,國內鋼廠生產也較為集中,前10家不銹鋼企業產量占比達到80%以上。2019年石化和機械行業增速放緩,家電及制品業亦表現不濟,令不銹鋼終端消費整體顯得不夠景氣。


現貨市場上,不銹鋼價格從10月份起拐頭向下,以佛山市場北海誠德3042B冷軋不銹鋼價格為例,從今年10月份觸及155000元/每噸后一跌再跌,當前價格為14300元/噸,同時不銹鋼庫存、產量都處于近三年來的歷史高位。


今年9月25日,全球首個不銹鋼期貨在上海期貨交易所(下稱“上期所”)正式掛牌交易,為不銹鋼企業提供了一個更為公允的定價工具和規避風險的對沖工具。


第一財經記者了解到,影響我國不銹鋼市場價格的因素主要是經濟周期和材料成本。


經濟周期方面,由于鋼鐵工業是國民經濟的基礎性產業,因此不銹鋼是與經濟周期關系最為密切的行業之一,長期看不銹鋼價格隨著國家宏觀經濟政策、貨幣政策、外匯政策以及進出口政策變動;此外是原材料成本,不銹鋼產品價格與原料(主要是鎳、鉻)價格之間存在較強的關聯性,產品價格在很大程度上隨原料價格的變動而波動。


調研期間,第一次財經記者來到廣西北部灣新材料有限公司,產品主要鋼種覆蓋200系、300系、400系及索氏體系列不銹鋼。據該公司負責人介紹,今年不銹鋼市場產能過剩,鋼廠庫存遠供大于求,價格也遠低于往年平均水平,隨著不銹鋼期貨上市,鋼廠多了套保工具也就多了一份保障,因此2020年公司還計劃將上線不銹鋼棒線材生產工序,實現從單一板材擴展到不銹鋼鋼筋、不銹鋼線材等諸多產品生產。


某鋼材貿易商(下稱鋼貿商)章華(化名)告訴第一財經記者,在不銹鋼期貨上市之前,鋼廠都利用鎳期貨做套期保值,鎳是不銹鋼最主要的成本之一,兩者價格存在相關性。由于不銹鋼生產工藝改變以及電解鎳體現動力電池溢價,鎳期貨的合約標的電解鎳價格與不銹鋼價格相關性降低,企業難以通過鎳期貨來直接管理不銹鋼價格波動風險。隨著不銹鋼期貨的上市,企業就不必再采取上述迂回策略了。


在談及接下來不銹鋼價格趨勢時,光大期貨鋼材分析師戴默對第一財經記者表示,整體產量預計仍舊處于高位水平,下游需求方面,由于近期鋼廠不斷下調遠期盤價格,帶動不銹鋼現貨價格大幅走低,低位成交好轉,當前不銹鋼產量及庫存仍處在同期高為水平,加之市場處于傳統消費淡季,整體供需基本面壓力猶存,預計短期不銹鋼期貨價格或將承壓運行。


據上期所相關人士介紹,自9月25日不銹鋼期貨在上期所上市后,首月成交27.9萬手,成交金額215.82億元,日均成交量1.55萬手,日均持倉量9052手,成交持倉比為1.71。其中,法人持倉呈現穩中有升的狀態。


上期所理事長姜巖曾在不銹鋼期貨上市致辭中表示,上市不銹鋼期貨,豐富了鋼材期貨品種序列,為產業鏈企業提供公開透明的價格信號和高效的風險管理工具,還可以發揮我國作為全球第一大不銹鋼生產國和消費國的地位優勢,提升我國不銹鋼全球定價影響力。


中國鋼鐵工業協會副秘書長蘇偉中也曾表示,不銹鋼現貨貿易發達,價格充分競爭,企業在生產經營決策時面臨一定風險,因而避險需求強烈?!吧掀謁瞥霾恍飧制諢?,有利于形成透明、公平的定價機制,助力不銹鋼企業運用期貨工具管理價格風險?!?/p>


第一財經記者獲悉,下一步,上期所將在非主力合約引入做市商,改善合約連續性;推動增加倉庫庫容,優化倉庫布局,擴大交割倉庫的覆蓋廣度。此外,還會適時將不銹鋼期貨掛牌至上期標準倉單交易平臺,以滿足企業多元化的風險管理需求。



二、“冬儲”還儲不儲?


實際上,不銹鋼只是黑色產業中的一個品種,對于整個黑色產業鏈來說,每每歲末年終都要面對冬儲問題。


冬儲會給鋼廠帶來全年最大規模的風險、資金與貨物流錯配,這時期貨等一些套保工具能夠幫助下游更好的管理風險。


因為進入冬季,天氣轉冷,很多北方建筑工地無法施工,導致相關需求減弱,但是北方地區鋼廠的生產又不會受季節影響,從而造成了鋼材供需關系的空間錯配。這時鋼廠會預留一些庫存,以備來年開春需求恢復后有足夠的庫存進行銷售。


而今年“冬儲”又與往年相比有著明顯的不同。


如今2019年還剩不到一周的時間,除了極個別鋼廠出臺了冬儲政策外,絕大多數鋼廠還猶豫觀望。


北方地區某鋼廠銷售主管黎曉天(化名)對第一財經記者透露,因為鋼廠對明年春天的市場走向也沒有多大把握,打算等其它同行先出冬儲政策,看看市場和鋼貿商的反應如何,再制定自己廠的冬儲政策。尤其是為了支撐了當前一路下跌的鋼價,鋼廠都在去產能、去庫存,在此情況下,“冬儲”成本是很高的。


盡管“冬儲”政策由鋼廠制定,掌握一定的主動權。但實際上無論誰鋼廠、還是鋼貿商,“冬儲”帶來的風險管理需求都是一項挑戰。


嘉吉金屬事業部中國戰略客戶部總經理王強分析到,對鋼廠來說,冬儲過程中希望下游企業在春節過后較早提貨,以緩解庫存與資金的壓力。


鋼廠需要重點考慮的是,如何通過更準確的市場預判,給鋼貿商制定合適的價格政策。


同時貿易商,也會在冬儲時面臨兩難的抉擇,如果選擇接貨,則要根據對來年市場走勢對預判決定接多少貨,以什么價格接;如果選擇不接貨,則會失去為下游提供貨物流的機會。


章華對第一財經記者表示,比起鋼廠,我們鋼貿易商更難“跨年”,因為冬季南北地區鋼材供需關系產生空間錯配,也會帶來每年一度的“北材南運”,周期約為20-30天。在此過程中,貿易商還要承擔運輸時段內的價格波動風險。


黎曉天還對第一財經記者坦言“鋼廠和鋼貿商之間即使是博弈關系,也是相互依存的關系,我們也會考慮鋼貿商的難處,因為對鋼廠來說,盈利是一方面,與下游企業建立長期可持續發展關系更為重要”。


鋼之家網站副總經理、首席分析師劉文魯對第一財經記者表示,既然冬儲是每年鋼廠和鋼貿商都繞不過的話題,與其年年猜行情、年年賭市場,不如廠商聯合,風險共擔、利益共享,合理利用期貨工具,做好庫存管理和風險管理。


截至目前,包括螺紋鋼、線材、熱軋卷板和不銹鋼期貨在內的4個鋼鐵期貨品種已全部上市?!案痔諢鮂4”的聚齊,令我國鋼鐵產品更具金融屬性,鋼鐵產業期貨價格與現貨價格的相關性越來越強,成為鋼廠定價考量的一個重要因素,也標志著我國鋼鐵工業在市場化進程中又邁出了重要一步。


此外,對明年市場預期的判斷,影響著“冬儲”的升值空間。劉文魯對第一財經記者表示,從國家政策來看,2020年地方政府專項債已經提前下發了1萬億元的額度,各省可將20%的專項債作為項目資本金,國家下調部分基礎設施項目資本金比率,這些均有利于解決困擾基建補短板項目的資金問題,有望推動基礎設施建設投資增速回升。同時,房地產開發投資韌性較強,建筑鋼材總體市場需求前景看好。


河北鑫達鋼鐵集團型鋼公司總經理吳秀青判斷,根據此前,國務院常務會議決定專項債資金不得用于土地儲備和房地產等領域,專項債應用在基建的比例有望從今年的28%提高到33%以上。預計明年基建投資具備必要的保障,增速有望達到7%以上,成為穩增長的基石。


責任編輯:劉文強

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