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周末蛋價再度崩盤 市場看空情緒濃重:浙商期貨周評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-30 14:37:56 來源:七禾網 作者:浙商期貨潛龍項目組

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本周蛋價延續弱勢?;久嬪?,豬價提振力減弱,蛋價因此疲軟,蛋雞養殖利潤和淘雞價也回落至正常水平。11月蛋雞存欄數據繼續增加,蛋雞產能仍然偏強,預計直到明年上半年都將有過剩產能年前豬價受多方博弈影響震蕩運行,目前來看承壓下行可能性較大。期貨端,市場看空情緒濃重,雞蛋偏弱運行。目前1-5價差明顯偏低,雞蛋市場過于活躍,資金涌入持倉量處于高位,建議觀望為主。


投資要點

雞蛋

雞蛋再次延續下行走勢,觀望為主。


1.雞蛋


1.1.價差分析


雞蛋期貨端本周延續弱勢。本周繼續呈現1月合約明顯偏弱,5、9合約稍強的格局,1-5價差明顯下行。本年度價差水平繼續向下探底,目前雞蛋1-5價差處于五年內的絕對低位,接近五年內最低水平。5月合約高于1月合約177個點。


11月月底雞蛋新增少量倉單,12月26日后,雞蛋新增8張注冊倉單。



1.2.基差分析


本周雞蛋期現同步偏弱,基差下行。2018年同期基差為307,目前基差弱于去年同期。截至12月27日,濟南現貨高于05合約195個點。目前雞蛋合約資金涌入,過于活躍,持倉量高速上升,持倉總量處于歷史上的絕對高位。



1.3.現貨價格


雞蛋作為豬肉的替代品,豬價明顯上漲能提振雞蛋價格。但由于目前豬肉過高的價格,人們不會用豬肉去替代雞蛋,也就導致了在豬價震蕩或者漲幅不大的時候,雞蛋難受豬價提振。本周豬價震蕩運行,因此難以提振蛋價,蛋價震蕩為主。豬價仍處供需博弈之中,震蕩幅度偏小。雖有惜售、春節消費等提振因素,但國家對于生豬供應非常重視,相關舉措和政策、儲備肉放出、消費低迷等利空因素偏強,預計豬價將承壓。受豬肉影響,疊加四季度歷史上偏弱的季節性走勢,雞蛋應偏弱震蕩運行。截止至12月27日全國主產區雞蛋均價為3.74元/斤,較上周下調0.09元/斤。主銷區蛋價走勢近似主產區,目前雞蛋均價為4.11元/斤,較上周下調0.13元/斤。



1.4.蛋雞養殖成本和利潤


本周蛋價和期價均弱。本周豬價震蕩運行,上方承壓。雞蛋作為豬肉的單方面替代品,在豬價暴漲時受明顯提振;在豬價震蕩或漲勢不顯時,則以回落為主。淘雞價和蛋雞養殖利潤受到豬價影響明顯下滑。供需上看,蛋雞存欄量仍高,淘雞量偏低。


芝華數據顯示,2019年11月全國蛋雞總存欄量為11.55億只,環比減少2.54%,同比增加8.42%;當期新增開產7540 萬只,環比減少17.69%,占在產總量的6.53%;后備雞存欄2.78億只,環比增加3.29%,同比大幅增加38.61%。全國蛋雞總存欄為14.32億只,環比減少1.46%,同比增加13.2%。數據推測2020年1月預計存欄12億只,同比增長16.3%,2月存欄12.25億只,同比增長19%, 3月存欄12.5億只,同比增長18.8%,而至上半年6月,月度存欄同步都將超過10%。蛋雞產能繼續上調,預計明年上半年的蛋雞供應將充足。若不考慮作為豬肉的替代品,雞蛋本身消費市場供大于求,產能壓力偏大,不利于長期蛋價走勢。


從季節性走勢上看,往年雞蛋在年末至春節期間因需求偏弱通常呈現震蕩走低的態勢。但今年不是普通年份,雞蛋價格受豬價引導。年前生豬價格受多方博弈影響,雖有節日提振等因素,但集中出欄、儲備肉、消費低迷等利空因素偏強,短期豬價承壓為主,年末雞蛋價格震蕩偏弱運行。但集中出欄難以持續,對遠月合約的加壓力度當有減輕。


現階段資金涌入雞蛋05合約,市場情緒看空雞蛋,建議短期觀望為主。




(浙商期貨 潛龍項目組)

責任編輯:唐正璐

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