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李金元:玉米進入價值投資區

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-31 08:51:05 來源:道通期貨 作者:李金元

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 隨著玉米振蕩筑底完成,大連玉米長期仍將維持牛市。


玉米供需缺口繼續擴大


據國家統計局數據,2019年玉米產量為2.6077億噸,比上年增加360萬噸,增幅1.4%。預計2019/2020年度我國進口玉米400萬噸,比上年度下降10.7%。若中美貿易談判協議達成,玉米進口量可能有所增長。預計2019/2020年度我國玉米年度總消費量為27795萬噸,同比增加502萬噸,增幅1.8%;預計2019/2020年度飼料消費17500萬噸,同比持平。受生豬價格大幅上漲和國家出臺多項舉措恢復生豬生產刺激,養殖企業補欄積極性將提高,生豬出欄體重將增加,有助于飼料需求恢復。預計2019/2020年度玉米市場產需缺口為1318萬噸,缺口同比擴大191萬噸。


玉米播種面積持續減少


2019年,黑龍江省繼續實行玉米、大豆生產者補貼政策,在上年基礎上適當提高玉米生產者補貼標準。大豆生產者補貼標準保持在每畝300元左右,且高出玉米生產者補貼200元以上。受補貼政策引導的影響,加上當前玉米價格持續低迷,去年種植玉米的農戶實際是虧損的,部分地區農戶放棄種植玉米轉向種植大豆,2019年東北地區玉米的種植面積繼續下降,在政策引導下,預計2020年國內玉米種植面積將繼續下降。


因此,隨著玉米播種面積的持續下降,玉米的產量潛力也將削弱,導致玉米供需缺口進一步擴大。


玉米飼料需求將恢復增長


2019年受非洲豬瘟疫情影響,玉米豬料需求出現大幅下降,但受生豬價格大幅上漲和國家出臺多項舉措恢復生豬生產刺激,近期生豬生產出現轉折性變化,生豬存欄和能繁母豬存欄雙雙探底回升。生豬存欄和能繁母豬存欄這兩個重要生產指標雙雙止降回升,表明全國生豬生產整體趨穩向好。11月份全國豬飼料產銷量持續增長。據對全國飼料生產企業全覆蓋監測,11月份豬飼料產量環比增長6.9%。豬飼料是生豬養殖的物質基礎,豬飼料產量連續3個月環比增長,也反映出全國生豬生產恢復的好勢頭。


此外,后備母豬銷量回升。據對重點種豬企業跟蹤監測,11月份二元后備母豬銷量環比增長25.9%,同比增長135%,表明養殖場戶補欄增養信心進一步增強。根據目前生豬復養趨勢,預計明年生豬產能將回到正常水平,但由于生豬養殖周期較長,從補欄到恢復養殖規模至少需要半年到9個月時間,2019年四季度生豬養殖觸底,預計2020年下半年生豬養殖有望恢復性增長。加上禽料和反芻料需求繼續增長等,2020年玉米飼料需求將恢復性增長。


國內玉米供需缺口逐年擴大,導致臨儲玉米庫存大幅下降。2018年年底國家臨儲玉米庫存剩余數量為7858萬噸。2019年臨儲玉米拍賣成交約2200萬噸,因此,臨儲玉米庫存已經降至5600萬噸左右,這樣的庫存水平相對于全年接近3億噸的玉米消費量來說已經處于安全線以下,庫存的壓力明顯減弱。


此外,中國明年對玉米仍然實行進口配額管理,進口玉米對國內的沖擊有限。隨著玉米利空因素逐漸釋放,玉米下游需求觸底反彈,豬價持續上漲,高利潤的刺激必然引導資本進入,2020年玉米飼料需求恢復性增長將導致玉米供求持續偏緊。


結合玉米收購成本、到港成本以及倉儲物流成本分析,當前玉米期貨價格已經進入價值投資區。長期來看,大連玉米價格底部將繼續抬升,后期高點預計為2000—2100元/噸。

責任編輯:唐正璐

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