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黃李強:乙二醇有望先抑后揚

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-31 08:52:09 來源:金石期貨 作者:黃李強

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 受乙二醇開工負荷上升和下游需求下降的影響,短期內乙二醇或走弱。但是考慮到供應壓力難以進一步增大,而庫存偏低或刺激企業挺價和下游的補庫,春節之后乙二醇或出現反彈走勢。


供應端很難進一步惡化


近期乙二醇的開工負荷有所上升,截至12月16日,國內乙烯法乙二醇開工負荷為61%,較10月的低點上升3%;非乙烯法乙二醇開工負荷為71%,較10月的低點上升18%。上周,黔西煤化裝置復工至滿負,河南安陽永金開工并順利出產品,榮信化工和恒力石化進入試車階段,市場供應呈現增加的態勢。遠東聯石化年底將復產,其余裝置大多為長期停車或者轉產EO,因此后期乙二醇的供應壓力不會進一步增大。


從企業生產經營情況來看,受乙二醇現貨價格下滑的影響,目前的乙二醇裝置虧損出現擴大的態勢。截至12月25日,國內煤制乙二醇市場毛利為-23元/噸,甲醇制乙二醇市場毛利為-590.3元/噸,乙烯制乙二醇市場毛利為-48.5美元/噸,石腦油制乙二醇市場毛利為-42.69美元/噸。隨著企業生產經營狀況的惡化,后期生產企業存在檢修的預期,這決定了乙二醇向下的空間不大。


目前乙二醇的庫存已經處于極低的水平。截至12月19日,華東地區的乙二醇庫存僅為30.4萬噸,較年內的高點下降75.46%。雖然從目前到春節的一個月里,受供大于求的影響,乙二醇大概率會累庫,但是在低庫存的狀態下,這種影響會逐漸弱化。


整體來看,乙二醇的開工負荷有所上升,但是考慮到目前生產企業的經營狀況惡化,加之庫存偏低,因此供應端在后期很難進一步惡化。


需求短期下降,中期回暖


隨著春節臨近,下游聚酯企業后期將大面積的停產,短期內乙二醇的需求有大幅下滑的切。從目前公布的消息來看,12月底至春節期間,國內將有816萬噸的聚酯產能將停車,占國內總產能的13.6%左右。因此,在未來一個月,受聚酯企業開工負荷大幅下降的影響,乙二醇的需求將走弱。不過,受之前中美貿易摩擦的影響,聚酯企業此前大多采取低庫存的銷售策略,因此春節之后乙二醇的需求可期。截至12月19日,長絲POY庫存為7.8天,同比下降40%;長絲DTY庫存為17.5天,同比下降20.45%;長絲FDY庫存為9天,同比下降40%。在市場外圍環境緩和的大背景下,庫存偏低可能激發春節之后聚酯企業備貨力度,2020年春節之后的下游備貨力度或強于2019年,從而會對乙二醇產生一定支撐作用。


綜上所述,受裝置復產和新裝置投產的影響,近期乙二醇的供應有所增加。相應地,隨著春節臨近,后期聚酯裝置開工負荷有大幅下滑的預期,因此在2020年1月,國內乙二醇的供大于求問題將加劇,決定了乙二醇價格弱勢難改。但是考慮到目前生產企業經營狀況惡化,加之社會庫存和下游庫存偏低,因此春節之后的補庫或促使乙二醇出現一波反彈的走勢?;諫鮮讎卸?,我們建議明年1月對乙二醇期貨的操作以逢低買入做反彈的思路為主。

責任編輯:唐正璐

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