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鄭商所交割庫規則修改引發蘋果價格暴跌?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-12-31 09:17:40 來源:方正中期

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 12月27日,鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)發布公告,暫停九家指定蘋果期貨交割倉庫的倉庫交割業務和四家車(船)板交割服務機構業務;增設陜西糧農洛川果業有限公司為指定蘋果期貨交割廠庫。調整后指定蘋果期貨交割廠庫17家,車(船)板交割服務機構21家。蘋果交割體系轉變為交割廠庫和車(船)板交割服務機構,更加符合現貨企業的運行特點,能夠有效預防交割風險,拓展交割服務范圍,確保交割工作有序開展。


表1 暫停倉庫交割業務及車(船)板交割業務相關企業


鄭商所在1910合約之后增設了廠庫交割的方式,本次鄭商所規則的調整使得未來蘋果交割將不再存在倉庫交割的方式。由于倉庫交割需要入庫時對貨物進行檢驗及整理,在人力不足的情況下常常無法及時入庫,使得空頭不能按時完成倉單的注冊,且增加了額外的分檢成本。本次倉單交割方式取消后,市場將只能使用廠庫和車(船)板方式進行交割,市場認為這對蘋果價格有潛在的利空:一方面是倉庫交割方式取消后,蘋果的交割成本將有所下滑,蘋果因人力成本導致的倉單注冊不能的情況也將大幅減少,這有助于抑制多逼空的行為頻繁發生,從而在一定程度上降低了盤面蘋果的交割成本;另一方面在倉單交割方式取消后,對多頭來說接貨變得沒有此前便利,目前蘋果交割主要是以車船板來進行,需要多空雙方在現場進行確認后才能完成交割,不如此前倉單拿貨更為便捷,未來盤面愿意接貨的多頭將因此減少,從而使得盤面做多意愿有所不足,價格也將因此出現下滑。


雖然鄭商所對交割方式的調整對盤面可能帶來一定的影響,但今日蘋果盤面價格大幅下滑4%以上,本質上仍是受蘋果供需寬松的基本面所影響。鄭商所的規則調整只是促使了盤面價格下滑的時間更早到來,這使得大量資金涌入市場做空。


表2 蘋果年度供需平衡表


2018/19年度由于極度異常的霜凍天氣使得我國蘋果產量出現了巨大的下滑,進入今年以來,由于氣候轉入正常,蘋果產量得到了巨大的恢復,雖然仍不及2017年的產量,但仍然是豐收的一年。根據根據市場調研判斷本年度產量低于2017年約3%,因此預估2019/20年度產量為4000萬噸;對于加工消費這一塊,采用近5年剔除2018/19年度的較低值400萬噸;對于食用消費這一塊,由于產量的大幅恢復,預期消費也會出現增長。不過考慮到2019/20年度的蘋果產量仍然要低于2017/18年度,因此消費量仍然較以往有所不及,預期2019/20年度食用消費量為3430萬噸,整體蘋果市場表現仍是供大于需的一個狀況。


今年由于春節的時間較早,下游商超備貨基本臨近結束,現貨價格很難得到進一步的支撐。在蘋果供大于需的狀況下,原本價格將在年后隨著冷庫出貨的不斷增加而出現下滑,卻由于鄭商所的規則調整提前誘導了價格的下行。但是由于春節的即將到來,果農賣貨的行為也將逐漸減少,這使得短期內盤面價格很難出現連續性的下滑,5月合約可能向下還有100-150點的空間。整體來看,蘋果盤面價格長期仍是下跌走勢,我們預期春節后隨著氣溫的回暖以及冷庫出貨量的不斷增加,5月盤面價格有望跌至7000元/噸左右。


責任編輯:劉文強

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