? 今晚竞彩比分情况:棉花:第一階段協定落地,市場等待新的刺激 - 体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分|官网
設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2020年02月29日 星期六

今晚竞彩比分情况:
聚合贏家 | 引領財富
產業和金融智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 投資視角 >> 產業研究

棉花:第一階段協定落地,市場等待新的刺激

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-01-16 10:59:05 來源:中信建投 作者:田亞雄

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 前期在利好情緒的帶動下,鄭棉價格走出強勢反彈。05合約突破后站穩14000整數支撐位。期貨的亮眼行情也反作用到現貨市場端。在上游供應端,看漲情緒正在棉商心中暗涌,經歷過大幅虧損后,2020年棉商意圖打個翻身仗。新疆棉收儲逐漸冷清,惜售情緒不斷醞釀加劇。在下游需求端,紗線市場于年末成交大幅活躍起來,成品庫存去化加快,12月紗線、坯布庫存一再下降。


不過隨著近日中美貿易第一階段協議簽訂,資金開始在鄭棉盤面兌現利好,部分多頭離場,近兩日出現明顯回調。ICE美棉在中方采購美棉預期的加持下,依然保持高位運行,但逼近印度MSP價格關口,壓力也開始顯現。利好已經完全發酵之際,市場也將開始交易新的預期和分歧點。


中期:持倉難下,分歧仍存


2019年的黑天鵝——中美貿易關系形勢逐漸明朗,貿易摩擦對鄭棉的利空影響也在逐漸消除,大部分國內紡織服裝出口主要集中在3000億美元加征關稅商品名單中,其中1200億美元商品關稅由15%降低至7.5%,而1800億美元商品關稅暫不征收。但這一利好兌現之下,我們依然沒有看到盤面發生大規模減倉,持倉量仍維持在將近60萬手的高位,多空分歧依然存在。


分歧點之一在于看漲資金對后市的需求過于樂觀,而實際棉花需求弱化的因素暫未完全消除,產業仍偏謹慎。3000億美元商品關稅加征始于2019年9月,從相關數據可以看出,中國對美出口的棉紡織品走弱也恰好始于2019年9月份。



但在此之前, 產業已經感受到需求弱化的沖擊,也就是說,禍首除了貿易摩擦外,還另有原因。此外,雖然近期紗線市場再度活躍,庫存去化明顯。但因近期棉花價格大幅上漲,而下游成品跟漲幅度有限,32支純棉紗利潤被進一步壓縮,將繼續影響年后紗廠原料采購的積極性。也正因為如此,棉紡產業在對待貿易緩和的消息上,仍顯得謹慎。這就導致鄭棉持倉量延續居高不下,形成對壘之勢,甚至鄭紗倉單也在近期出現罕見的增加。產業空單并未反戈,而資金多單卻認為上漲還有很大空間。



另一大分歧在于產銷缺口明顯的國內棉市能否走出獨立行情。從過去三年的歷史數據來看,內外棉花長期維持高相關性,相關系數長期維持在0.8以上,獨立行情并不存在。目前中國的棉紡產業向越南轉移已成趨勢,盡管越南并非棉花主產國,但其棉花進口零關稅政策,使其棉紡產業在成本端上已經占有優勢。盡管2019年因內外價差走低、人民幣貶值,進口紗已經大幅縮量,但來自越南的棉紗依然憑借其成本低,船期短的優勢維持中國市場份額的增長。


也就是說,一旦內外棉花價差過高,國產紗成本優勢喪失后,東南進口紗將大量涌入,抑制國內棉花需求。所以棉花走出牛市的唯一路徑,還是在于追隨外盤上漲趨勢,形成內外聯動。


長期:全球庫存去化,夯實棉價底部



盡管2019年棉花需求大幅下滑,但作為全球最大的棉花消費國,中國產銷缺口依然存在。低國儲狀態下,重建棉花儲備提上議程,而額外供給增加的唯一途徑在于外棉向國內流入,這也將成為未來國際棉市的重要驅動。


從中國外其它地區的供需平衡表來看,棉花期末庫存已經達到近10年新高。這部分棉花庫存主要集中在印度、巴西和美國。印度CCI棉花儲備銷售情況未知,和巴西庫存一起對國際棉價構成壓力。不過重點關注中國采購美棉的預期,這一部分將成為美棉乃至全球庫存消化的動力。若中方大量采購美棉進國家儲備,將明顯改善國際棉市供大于求的疲軟局面,打開棉價向上空間,而一旦采購美棉量不及預期,外盤資金可能離場,帶動內外棉價再度下探。



但長期來看,我們認為國際棉花將持續對中國的產銷缺口進行彌補,未來棉花內外價差或將維持低位運行。在內弱外強的格局下,國內紡紗成本優勢將突顯,東南亞部分棉紡訂單將回流到中國,進一步修復國內棉花需求。同時,在全球棉市去庫存的趨勢下,國際棉價將持續抬升,而這也將帶動國內棉價共振。


責任編輯:劉文強

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

七禾網

七禾網

價值君

價值投資君

投資圈APP

七禾網APP投資圈(安卓版)

投資圈APP

七禾網APP投資圈(蘋果版)

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

線上視頻課

聯系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾網融界教育總經理:章水亮
電話:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究員:唐正璐/李燁/劉文強
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾網上海分部負責人:果圓
電話:13564254288

七禾網深圳分部負責人:葉曉丹
電話:18368886566

七禾網產業金融部:林秋宏
電話:15990119543

七禾財富管理中心
電話:4007-666-707

七禾網

價值投資君

投資圈APP(安卓版)

投資圈APP(蘋果版)

七禾網投顧平臺

融界教育

傅海棠自媒體

沈良自媒體

七禾上海

? 七禾網 浙ICP備09012462網絡信息服務許可證-浙B2-20110481 七禾網通用網址證書號 20110930138884940 軟件開發/網絡推廣營業注冊號 330105000154984

浙公網安備 33010802010119號

增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481]
認證聯盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“互聯網金融委員會”委員單位

七禾網是您的互聯網私人銀行,是個人投資和家族財富管理綜合服務平臺。

[關閉]
[關閉]
[關閉]
{ganrao}