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疫情蔓延加劇市場恐慌,原油下跌之路還要走多久?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-02-27 18:10:15 來源:七禾研究

体球网即时比分足球比分篮球比分竞彩比分手机比分 www.016515.live 疫情蔓延引市場恐慌


2020年,最大的“黑天鵝”無疑是國內新型冠狀病毒的爆發,疫情爆發后,全國人民積極抗“疫”,疫情逐漸有了轉機。鐘南山院士預測,4月底國內疫情基本控制。



就在國內有關肺炎疫情的好消息不斷傳來之時,而全球其他多個國家卻陷入了新冠疫情爆發的趨勢中。日本、韓國、意大利、伊朗紛紛告急,拉響疫情警報。世界衛生組織(WHO)表示,中國境外新增新冠肺炎病例數已經超過中國境內。


疫情的蔓延,加劇全球恐慌情緒,油價也因此大跌。


2月26日,美國WTI原油期貨市場延續前兩個交易日的行情,價格繼續下跌,主力合約報48.73元/桶,跌幅1.17美元(2.34%)。布倫特原油期貨市場價格也繼續大幅下跌,主力合約報52.81美元/桶,跌幅1.45美元(2.77%),尤其是WTI原油已經跌至一年新低。今日原油期貨仍延續下跌態勢。



國內期市方面,受原油帶動,國內化工板塊集體下行,燃油、瀝青跌超5%。


截至日間收盤,國內原油期貨主力2004合約收報368.7元,跌4.75%或18.4元;結算價為369.4元;成交量為42568手;持倉為22476手,日盤持倉減少1914手。



對此,廣發期貨原油研究員李承昊表示,在海外疫情加重的背景下,市場對原油需求及全球經濟增速放緩的擔憂引發包括原油在內的風險資產拋售行為,從而造就了油價顯著且持續的下跌。李承昊稱,拋售的現象在風險資產的聯動當中有直接體現,美國三大股指連續下跌,標普500能源指數跌至近10年低位,10年美債收益率亦跌至2016年低位,瀝青則是成本邏輯所導致的跟隨下跌行情。


海通期貨原油研究員楊安也表示,此輪原油的下跌是新冠病毒肺炎疫情沖擊中國市場需求之后又再次在全球市場蔓延進而引發市場恐慌導致的。楊安還稱,原油、燃料油、瀝青三個品種歷史走勢保持了高度相關性,尤其是原油的趨勢性行情基本會引導同屬渣油系列的燃料油和瀝青走勢。


多機構下調原油需求增長預期


需求方面,今年的新冠肺炎疫情可以說給了原油市場沉重打擊,此前因為中國疫情影響,已經有多方機構對2020全球原油需求增長預期下調,普遍較年初的120萬桶下調30萬桶/天以上,而疫情在日本、韓國、意大利、伊朗等全球蔓延之后,再經歷了機構下調增長預期,周三高盛已經將原油需求從120萬桶下調到60萬桶/天的量。這意味著原油市場將出現嚴重的需求不足。


國際能源署(IEA)表示,隨著原油大量供應過剩,本季度全球石油需求將出現10多年來的首次下降。


而對國內市場來說,新冠疫情已經對國內原油需求形成嚴重沖擊,因成品油需求不足,庫存快速累積導致我國地方煉廠開工率降到5年低位。據卓創數據統計,預計2020年2月份中國汽柴油庫存將高達5600萬噸,根據國內成品油庫容約1億立方計算,國內汽柴油庫存率高達70%,如果按照有效庫容80%—85%計算,目前國內成品油庫存即將達到上限值。


美國煉廠爆炸起火 中東現恐怖襲擊


供應方面,目前市場也爆發了新的供應風險因素,昨日下午國際市場傳出消息,美國第二大煉油公司馬拉松石油公司旗下的CARSON煉廠發生火災。該煉廠位于加州,產能1200萬噸/年。美國洛杉磯消防局表示,馬拉松公司CARSON煉廠起火前,一座冷卻塔發生了爆炸。最新消息顯示,馬拉松公司CARSON煉廠火勢已經得到控制。


此外,中東再現恐怖襲擊。周三晚間,阿富汗內政部發布消息,喀布爾發生了一起摩托車炸彈爆炸事件,導致9名平民受傷。


有分析師表示,按照以往,此類事件在市場心態較為積極的時候通常都會起到推升作用,但目前來看,美國煉廠起火疊加中東地緣再起波瀾對原油市場并沒有起到平抑跌幅的作用,場仍受疫情的悲觀氣氛主導。


還有OPEC是否深化減產也是市場的關注點,為應對需求低迷,沙特阿拉伯領導的OPEC正在推動第二季度進一步減產,OPEC提出的進一步減產60萬桶/天的提議,該協議的主要合作伙伴俄羅斯尚未就是否會支持進一步減產提出正式立場。


EIA原油庫存增幅不及預期


2月26日北京時間23:30,美國美國EIA公布的數據顯示,截至2月21日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增幅不及預期,精煉油庫存和汽油庫存都錄得下降,且基本符合預期。


具體數據顯示,EIA原油庫存變動實際公布增加45.20萬桶,預期增加181.5萬桶,前值增加41.5萬桶。此外,EIA汽油庫存實際公布減少269.10萬桶,預期減少208.6萬桶,前值減少197.1萬桶;EIA精煉油庫存實際公布減少211.50萬桶,預期減少158.6萬桶,前值減少63.5萬桶。


EIA報告顯示,美國上周原油出口增加9.3萬桶/日至365.7萬桶/日。上周美國國內原油產量減少0萬桶至1300萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2031.9萬桶/日,較去年同期減少2.2%。


EIA數據公布后,美國原油價格短線上漲0.2美元,但諸多因素仍給油價下行壓力。



后市怎么看?


那么對于原油后市,業內專家們是如何看的?


國信期貨分析師范春華指出,擔心新冠肺炎疫情全球擴散,加劇對石油需求下降的擔憂,國際油價持續下跌。美國原油庫存連續五周增長,但是增幅不及預期,美國煉油廠開工率下降,汽油和餾分油庫存繼續下降。道瓊斯旗下的新聞網站marketwatch透露,俄羅斯表示不愿支持沙特進一步減產。技術面,油價近期或維持偏弱格局運行,或將繼續下行探底。操作建議,前期空單可輕倉持有。


華泰期貨指出,昨日油價繼續大幅回落,創年內新低,新冠肺炎在海外的新增感染人數已經超過了國內,美國也出現了不明途徑的感染者,伊朗與意大利等國家的感染人數持續上升,所有的跡象表明病毒在海外的傳播正在逐步擴大,此外,昨日加州馬拉松煉廠出現大火,短期影響近36萬桶/日的原油加工,也對市場產生利空,目前他們認為只有OPEC加大減產才能拯救石油市場,但由于疫情的發展,能否再維也納順利召開會議都可能是個問題,雖然OPEC表示將正常舉行,但如果到了3月份疫情進一步加重,不排除影響OPEC召開會議的可能。


海通期貨原油研究員楊安稱,對于后期關注焦點,首先仍是疫情在全球的擴散程度,日本、韓國、意大利、中東等地區能否有積極變化,否則油價將在跌破關鍵支撐之后繼續下行尋底。另外,之前因俄羅斯不同意加大減產力度,近期OPEC+一系列不給力行為讓市場非常失望,因此還要關注3月6日OPEC+能否順利達成減產協議以提振市場。楊安表示,短期來看,原油價格或將繼續下行尋底,以WTI原油為例,失守50美元/桶之后,將向45美元/桶附近尋求支撐,但如果市場恐慌升級,發生多頭踩踏,油價有可能會出現過度急跌,因此建議投資者可通過賣出期貨或買入看跌期權等措施做好風險對沖工作。


廣發期貨原油研究員李承昊表示,若以國內疫情的演變歷程作為借鑒,疫情在海外仍有繼續惡化可能性,這將首先對需求預期形成抑制。之后,則取決于各國對疫情防控的工作進度情況,若在較短時間內可對疫情進行控制,則有助于油價拐點提前兌現。對于原油后市,李承昊稱,需要注意疫情惡化發生的地理位置,若發生在供應屬性強的中東地區,則可能對油價形成利多驅動;若發生在需求屬性強如亞洲、西北歐等地,則會進一步拖累油價。總體上,他認為短期內油價跌破前低的可能性較高,大概率呈現先跌后漲的‘V型’走勢,時間窗口約3個月,‘V型’前半段WTI原油和布倫特原油的目標價位分別在45美元/桶和50美元/桶附近。


國際衍生品智庫分析師認為,中國境外的冠狀病毒感染病例數量首次超過中國國內,在歐洲,意大利仍然是該地區的主要關注對象,新冠疫情目前已向南傳播,超出了最初在倫巴第北部地區和威尼托地區暴發的范圍,疫情最新出現在奧地利、瑞士和西班牙。雖然美國原油庫存增幅不及預期,但疫情正在蔓延,加劇全球恐慌清晰,國際油價大跌。NYMEX 4月原油期價短期關注47.0美元附近支撐位,建議在47.0-49.0美元/桶區間交易。


申萬期貨董超表示,主要關注以下幾點因素:一是疫情對全球需求的影響,從中國層面看,目前煉廠庫存較高,開工情況仍不理想,截至2月19日,山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷為41.84%,去年同期64%;主營煉廠開工負荷為78%,去年同期82%。按這個開工率算,整個2月中國需求減少160萬桶/日,基本和EIA的預測相近,比OPEC預計的稍多一些。但可喜的是,目前防疫前景較好,大部分工礦企業已經在國家鼓勵下逐步復工復產。從現在的船期來看,大量山東地方煉廠已經開始逢低吸貨,推動了原油運輸指數從底部回升。他們預期3—4月煉廠開工會逐步恢復。從全球層面看,疫情在一些國家出現了升級,截至2月23日,韓國743例、意大利157例。韓國已經推遲全國開學日期,要求減少集會,疫情預警升到最高級“嚴重”。意大利暫停了體育聯賽,多個北部城市開始封城管理。根據BP年鑒,2018年兩國日消費原油400萬桶。


二是地緣沖突,目前利比亞局勢混亂,反政府武裝仍對港口持續封鎖,利比亞原油產量從每天117萬桶下降了80萬桶。此外美國對幫助委內瑞拉運輸石油的俄羅斯石油貿易公司實施制裁、也門胡賽武裝對沙特石油設施再次發動無人機和導彈襲擊,造成了一定的地緣沖突溢價。


三是OPEC減產協議,目前OPEC已經明確不會改變會議議程,在增加減產的議題上,沙特阿拉伯、科威特和阿聯酋傾向進一步減產30萬桶/日。但俄羅斯對于進一步減產猶豫不決,仍在觀察石油市場需求是否好轉。


董超總結,考慮到目前疫情有全球蔓延的可能以及俄羅斯對低油價的忍耐力,油價后期仍以低位振蕩為主,前期反彈過快需要有向下修復的過程。但國內油價前期漲幅有限且國內需求逐步回暖,后期SC大概率在390—420元/桶區間振蕩,與布倫特的價差會逐步回升。建議關注套利機會。


七禾研究中心根據網絡綜合整理


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責任編輯:唐正璐

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